Joseph E. Stiglitz – Talvez o euro esteja se aproximando de outra crise. Os desdobramentos pol\u00edticos na It\u00e1lia s\u00e3o mais um outro epis\u00f3dio previs\u00edvel (e previsto) na longa saga de um sistema monet\u00e1rio mal desenhado, no qual a pot\u00eancia dominante (a Alemanha) impede reformas necess\u00e1rias e insiste em pol\u00edticas que agravam os problemas b\u00e1sicos, com uma ret\u00f3rica aparentemente dirigida a inflamar paix\u00f5es.<\/p>\n
Talvez o euro esteja se aproximando de outra crise. A It\u00e1lia, terceira maior economia da Zona, elegeu um governo que pode ser descrito, no melhor dos casos, como euro c\u00e9tico. N\u00e3o \u00e9 nenhuma surpresa. Os desdobramentos pol\u00edticos na It\u00e1lia s\u00e3o mais um outro epis\u00f3dio previs\u00edvel (e previsto) na longa saga de um sistema monet\u00e1rio mal desenhado, no qual a pot\u00eancia dominante (a Alemanha) impede reformas necess\u00e1rias e insiste em pol\u00edticas que agravam os problemas b\u00e1sicos, com uma ret\u00f3rica aparentemente dirigida a inflamar paix\u00f5es.<\/p>\n
A It\u00e1lia vem acumulando problemas desde a cria\u00e7\u00e3o do euro. Seu PIB real (deflacionado) em 2016 foi o mesmo de 2001. Por\u00e9m, o conjunto da Zona Euro n\u00e3o teve melhores resultados tampouco. Entre 2008 e 2016, o PIB real da regi\u00e3o s\u00f3 aumentou 3% no total. Em 2000, um ano depois da introdu\u00e7\u00e3o da moeda, a economia dos Estados Unidos era somente 13% maior que a da Zona como um todo, enquanto em 2016 essa diferen\u00e7a j\u00e1 era de 26%. Ap\u00f3s um crescimento real pr\u00f3ximo de 2,4% em 2017 \u2013 insuficiente para reverter o dano de um dec\u00eanio de maus resultados \u2013, a economia da Zona do Euro come\u00e7a novamente a perder o \u00edmpeto.<\/p>\n
Se os problemas fossem em apenas um pa\u00eds, seria f\u00e1cil dizer que a culpa \u00e9 somente da sua administra\u00e7\u00e3o; mas se esses problemas se apresentam em muitos pa\u00edses, ent\u00e3o a culpa \u00e9 do sistema. E, como explico em meu livro (\u201cO Euro: como uma moeda comum amea\u00e7a o futuro da Europa\u201d), o euro era um sistema praticamente desenhado para fracassar: eliminou os principais mecanismos de ajuste dos governos (tipos de juros e de c\u00e2mbio) e imp\u00f4s novas restri\u00e7\u00f5es \u2013 muitas vezes baseadas em teorias econ\u00f4micas e pol\u00edticas desacreditadas \u2013 ao d\u00e9ficit, \u00e0 d\u00edvida e inclusive \u00e0s pol\u00edticas estruturais dos pa\u00edses, em vez de criar institui\u00e7\u00f5es novas que os ajudassem a enfrentar a diversidade de situa\u00e7\u00f5es em que foram surgindo.<\/p>\n
Supostamente, o euro traria prosperidade compartilhada, o que afian\u00e7aria a solidariedade e promoveria o objetivo da plena integra\u00e7\u00e3o europeia. Mas, na realidade, fez justamente o contr\u00e1rio: freou o crescimento e semeou a disc\u00f3rdia.<\/p>\n
O problema n\u00e3o \u00e9 a falta de ideias sobre como seguir. O presidente franc\u00eas Emmanuel Macron, em dois discursos \u2013 um deles pronunciado na Sorbonne, em setembro de 2017, e outro em maio deste ano, ao receber o Pr\u00eamio Carlos Magno, por suas contribui\u00e7\u00f5es \u00e0 unidade europeia \u2013, articulou uma vis\u00e3o clara para o futuro da Europa. Mas a chanceler alem\u00e3 Angela Merkel jogou um balde de \u00e1gua fria sobre suas propostas, ao sugerir, por exemplo, investimentos ridiculamente pequenos para \u00e1reas onde \u00e9 necess\u00e1rio um ajuda mais volumosa, e urgente.<\/p>\n
No livro, eu destaco a necessidade urgente de contar com um esquema compartilhado de garantia de dep\u00f3sitos, para prevenir corridas contra os sistemas banc\u00e1rios dos pa\u00edses mais fr\u00e1geis. Embora a Alemanha pare\u00e7a consciente de que uma uni\u00e3o banc\u00e1ria \u00e9 importante para o funcionamento de uma moeda \u00fanica, sua resposta at\u00e9 agora tem sido similar \u00e0 de Santo Agostinho: \u201cSenhor, dai-me castidade, mas n\u00e3o ainda\u201d. Ao parecer, a proposta de uma uni\u00e3o banc\u00e1ria \u00e9 uma reforma a ser empreendida em algum momento futuro, n\u00e3o importando quanto dano o seu adiamento provoque no presente.<\/p>\n
O problema central das uni\u00f5es monet\u00e1rias \u00e9 como corrigir desajustes cambi\u00e1rios, como o que afeta a It\u00e1lia agora. A resposta da Alemanha tem sido a de descarregar o \u00f4nus nos pa\u00edses mais fr\u00e1geis, que j\u00e1 sofrem como o alto desemprego e as baixas taxas de crescimento. E j\u00e1 sabemos como isso termina: mais dor, mais sofrimento, mais desemprego e ainda menos crescimento. Inclusive se em algum momento o crescimento se recupera, o PIB nunca chegar\u00e1 ao n\u00edvel que alcan\u00e7aria com uma estrat\u00e9gia mais sensata. A alternativa, portanto, \u00e9 transportar uma parte maior do peso do ajuste aos pa\u00edses fortes, que t\u00eam sal\u00e1rios mais altos e uma demanda mais s\u00f3lida sustentada por programas de investimento p\u00fablico.<\/p>\n
J\u00e1 vimos muitas vezes o primeiro e o segundo ato deste drama. Um novo governo assume com a promessa de negociar melhor com os alem\u00e3es, para dar fim \u00e0 austeridade e desenhar um programa de reformas estruturais mais razo\u00e1vel. Se os alem\u00e3es cedem, mesmo que seja um pouco, tampouco \u00e9 suficiente para mudar muito o rumo econ\u00f4mico. O sentimento anti alem\u00e3o aumenta, e qualquer governo (de centro-esquerda ou centro-direita) que insinue a necessidade de fazer reformas perde o poder. Avan\u00e7am os partidos antissistema, surge a estagna\u00e7\u00e3o pol\u00edtica.<\/p>\n
Os dirigentes pol\u00edticos de toda a Zona do Euro est\u00e3o entrando num estado de paralisia: os cidad\u00e3os querem permanecer na Uni\u00e3o Europeia (UE), mas tamb\u00e9m querem o fim da austeridade e a volta da prosperidade. E o establishment diz a eles que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel ter as duas coisas juntas. Esperando ainda uma mudan\u00e7a de ideias no norte da Europa, os governos em problemas mant\u00eam o rumo, e o sofrimento das suas popula\u00e7\u00f5es aumenta.<\/p>\n
A exce\u00e7\u00e3o \u00e9 o governo socialista do primeiro-ministro portugu\u00eas Ant\u00f3nio Costa, que levou o seu pa\u00eds a um renovado crescimento (2,7% em 2017) e alcan\u00e7ou um alto n\u00edvel de popularidade (em abril de 2018, 44% dos portugueses qualificava o desempenho do governo como superior \u00e0s expectativas).<\/p>\n
Talvez a It\u00e1lia seja outra exce\u00e7\u00e3o, mas em um sentido muito diferente. L\u00e1, h\u00e1 uma oposi\u00e7\u00e3o ao euro tanto por parte da esquerda quanto da direita. Agora que a ultradireitista Liga do Norte est\u00e1 no poder, poderia acontecer de seu l\u00edder Matteo Salvini (um pol\u00edtico experiente) colocar em pr\u00e1tica finalmente as amea\u00e7as que outros pa\u00edses tiveram medo de implementar. A It\u00e1lia \u00e9 suficientemente grande e tem abund\u00e2ncia de economistas bons e criativos, capazes de enfrentar um abandono de fato do euro, com a institui\u00e7\u00e3o, na pr\u00e1tica, de um sistema bi monet\u00e1rio flex\u00edvel, que talvez ajude a restaurar a prosperidade. Contrariaria as regras do euro, mas os custos desse poss\u00edvel abandono, ou ao menos boa parte das suas consequ\u00eancias pol\u00edticas e econ\u00f4micas, recairiam sobre Bruxelas e Frankfurt, enquanto a It\u00e1lia poderia contar com uma paralisia da EU, que poderia evitar a ruptura final. Qualquer que seja o resultado, a Zona Euro ser\u00e1 despeda\u00e7ada.<\/p>\n
Mas n\u00e3o tem porque ser assim. A Alemanha e outros pa\u00edses do norte de Europa podem salvar o euro, se mostram mais humanidade e mais flexibilidade. Mas ap\u00f3s vez muitas vezes o primeiro ato deste drama, n\u00e3o confio em uma mudan\u00e7a no script.<\/p>\n
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