{"id":5812,"date":"2017-11-01T09:21:36","date_gmt":"2017-11-01T11:21:36","guid":{"rendered":"http:\/\/controversia.com.br\/?p=5812"},"modified":"2017-10-26T14:33:10","modified_gmt":"2017-10-26T16:33:10","slug":"xadrez-da-falencia-da-macroeconomia-brasileira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2017\/11\/01\/xadrez-da-falencia-da-macroeconomia-brasileira\/","title":{"rendered":"Xadrez da fal\u00eancia da macroeconomia brasileira"},"content":{"rendered":"

Lu\u00eds Nassif<\/strong> –\u00a0Pe\u00e7a 0 \u2013 a Semana do Economista da Escola de Economia da FGV<\/p>\n

A Semana de Economia da Escola de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Get\u00falio Vargas, tem permitido uma vis\u00e3o bastante n\u00edtida dos limites e das pretens\u00f5es da macroeconomia no pa\u00eds.<\/p>\n

A diversidade de linhas de pensamento permitiu montar um quadro preciso do momento atual, cujas principais conclus\u00f5es s\u00e3o:<\/p>\n

\u00b7 O predom\u00ednio do financeiro sobre o estrat\u00e9gico.<\/p>\n

\u200b\u00b7 O reconhecimento do conhecimento da economia como arma pol\u00edtica dos economistas, encastelados nos Bancos Centrais.<\/p>\n

\u00b7 O pastel de vento que est\u00e1 sendo vendido por Henrique Meirelles, uma bomba para estou em 2019.<\/p>\n

\u00b7 A manipula\u00e7\u00e3o das estat\u00edsticas como instrumento de marketing.<\/p>\n

Vamos por partes.<\/p>\n

Pe\u00e7a 1 \u2013 o economista e o financeiro dos anos 80<\/strong>
\nNos anos 80, em fun\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o e a volatilidade dos ativos, o diretor financeiro era o principal executivo das empresas, muito mais relevante que o gestor maior, que o sujeito de qualidade, que os departamentos de inova\u00e7\u00e3o, que a pr\u00f3pria presid\u00eancia..<\/p>\n

Todas as decis\u00f5es, inclusive estrat\u00e9gicas, eram subordinadas ao financeiro.<\/p>\n

Houve um caso cl\u00e1ssico, que marcou o \u00faltimo momento desse modelo de gest\u00e3o. A Sharp estava no vermelho. Contratou um financista que em tr\u00eas meses colocou a empresa no azul. Em um ano, quebrou a empresa. Para obter resultados imediatos, desativou a \u00e1rea de desenvolvimento, encolheu a de vendas, reduziu a assist\u00eancia t\u00e9cnica, pe\u00e7as centrais para o futuro da companhia.<\/p>\n

A partir dos anos 90, houve enorme sofistica\u00e7\u00e3o no modelo de gest\u00e3o das grandes corpora\u00e7\u00f5es brasileiras. Vis\u00e3o estrat\u00e9gica, pol\u00edticas de qualidade total, investimento em produtos ou, com o c\u00e2mbio desfavor\u00e1vel, importa\u00e7\u00e3o e maquiagem de produtos. Nos eventos da Funda\u00e7\u00e3o Nacional de Qualidade (FNQ), as premia\u00e7\u00f5es passaram a levar em conta vis\u00e3o de futuro, ambiente de trabalho.<\/p>\n

Nesse modelo, o financeiro voltou ao seu lugar de receber os planos estrat\u00e9gicos, estimar os custos e encontrar formas de financi\u00e1-los. E alertar quando os planos estavam al\u00e9m dos recursos dispon\u00edveis ou com taxas de retorno insuficientes.<\/p>\n

No subdesenvolvimento macroecon\u00f4mico brasileiro, ocorreu o inverso. A pol\u00edtica macroecon\u00f4mica \u00e9 que passou a determinar o todo, dentro de uma l\u00f3gica prim\u00e1ria: as receitas fiscais est\u00e3o dadas; nada de aumento de impostos ou de uma reforma tribut\u00e1ria mais equ\u00e2nime. Quanto \u00e0s despesas, virem-se! Havendo insufici\u00eancia, preservem-se os ganhos do mercado, os rendimentos do capital, os sal\u00e1rios e aposentadoria das corpora\u00e7\u00f5es p\u00fablicas, e cortem-se os gastos final\u00edsticos \u2013 aqueles que s\u00e3o devolvidos \u00e0 popula\u00e7\u00e3o na forma de pol\u00edtica de rendas ou de servi\u00e7os ou em \u00e1reas igualmente cr\u00edticas, como inova\u00e7\u00e3o, investimento.<\/p>\n

\u00c9 o que explica esse Ponte Para o Futuro. Para obter o equil\u00edbrio fiscal, cortam-se investimentos em educa\u00e7\u00e3o, sa\u00fade, seguran\u00e7a, financiamento da inova\u00e7\u00e3o, financiamento de longo prazo. O corte nos investimentos p\u00fablicos derruba a atividade econ\u00f4mica que derruba as receitas fiscais, obrigando a mais cortes at\u00e9 cavar um fundo do po\u00e7o de 10 pontos percentuais de queda do PIB.<\/p>\n

Mais ainda.<\/p>\n

A pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o \u00e9 eficaz. Um dos problemas apontados \u00e9 a exist\u00eancia de linhas de cr\u00e9dito e financiamento com juros abaixo da Selic. Acaba-se, ent\u00e3o, com a TJLP e inviabiliza-se qualquer financiamento de longo prazo \u2013 pois n\u00e3o h\u00e1 mercado privado de financiamentos de longo prazo.<\/p>\n

Nos balan\u00e7os das empresas privadas, h\u00e1 a taxa de deprecia\u00e7\u00e3o. A empresa tem suas m\u00e1quinas. A cada ano, poder\u00e1 abater um percentual do valor das m\u00e1quinas a t\u00edtulo de deprecia\u00e7\u00e3o, com base na hip\u00f3tese de que no final do per\u00edodo de vida \u00fatil se ter\u00e1 que comprar outra.<\/p>\n

Os cortes de custeio e investimento est\u00e3o paralisando obras em andamento, desmontando institutos de pesquisa, promovendo atrasos insan\u00e1veis em educa\u00e7\u00e3o, sa\u00fade, seguran\u00e7a. Quanto custa para o pa\u00eds o atraso educacional de milh\u00f5es de crian\u00e7as, a coopta\u00e7\u00e3o de parte delas pelo crime, as perdas com roubos e assaltos pelo desaparelhamento das policias.<\/p>\n

N\u00e3o pergunte para um macroeconomista.<\/p>\n

A vis\u00e3o prim\u00e1ria da efici\u00eancia
\nH\u00e1 uma gera\u00e7\u00e3o deles obcecada pelas an\u00e1lises de efici\u00eancia. E n\u00e3o conseguem avan\u00e7ar al\u00e9m da primeira opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Hoje em dia, com os grandes bigdatas, a economia caminha para a an\u00e1lises de realidades complexas. Isto \u00e9, n\u00e3o apenas os efeitos diretos de uma medida, mas as consequ\u00eancias totais sobre outros setores, inclusive implica\u00e7\u00f5es sociais, ambientais.<\/p>\n

No Brasil, a discuss\u00e3o econ\u00f4mica n\u00e3o passou dos c\u00e1lculos de um ou dois fatores, e olhe l\u00e1!<\/p>\n

Quatro exemplos:<\/p>\n

1. O aumento do sal\u00e1rio m\u00ednimo permitiu que em 55% dos lares com um aposentado ou pensionista, este se tornasse o arrimo de fam\u00edlia. Os filhos e netos puderam estudar mais tempos, entrar mais tarde no mercado de trabalho. A sa\u00fade da fam\u00edlia foi preservada, assim como o poder de atra\u00e7\u00e3o do crime organizado. Para os que pensam apenas na efici\u00eancia dos gastos: quanto o pa\u00eds economizou com essas externalidades? Jamais os cabe\u00e7\u00f5es se interessaram em levantar esses dados. Tratam os gastos como um valor em si, como se fosse mero desperd\u00edcio.<\/p>\n

2. O Tesouro empresta ao BNDES. H\u00e1 uma diferen\u00e7a entre o custo do dinheiro para o Tesouro (Selic) e o que vai receber do BNDES (TJLP). No entanto, o financiamento do BNDES permitir\u00e1 que f\u00e1bricas sejam constru\u00eddas, que comecem a produzir, a pagar impostos sobre a produ\u00e7\u00e3o, a criar vagas formais de empregos. Qualquer an\u00e1lise minimamente competente sobre efici\u00eancia do investimento, do ponto de fiscal fiscal, teria que levar em conta esses dados.<\/p>\n

3. A Previd\u00eancia \u00e9 um sistema de reparti\u00e7\u00e3o simples: as contribui\u00e7\u00f5es dos da ativa servem para bancar os benef\u00edcios dos aposentados. Vai-se produzir uma reforma que desestimular\u00e1 os mais jovens de contribuir. Ao mesmo tempo, a reforma trabalhista ir\u00e1 aumentar exponencialmente a informalidade (ou pejotiza\u00e7\u00e3o) no setor de servi\u00e7os, o que mais cresce. A sustentabilidade da Previd\u00eancia depende fundamentalmente de dois estudos: o n\u00edvel de desist\u00eancia dos que entram; o n\u00edvel de informalidade do trabalho. Nenhum estudo foi feito sobre dois pontos fundamentais.<\/p>\n

Cena 2 \u2013 o poder pol\u00edtico dos cabe\u00e7as de planilha<\/strong>
\nA palestra mais retumbante do evento foi a de Andr\u00e9 Lara Rezende, o principal pai do Cruzado, abordando os erros que foram cometidos pela ortodoxia econ\u00f4mica nas \u00faltimas d\u00e9cadas, a o poder pol\u00edtico dado a tecnocratas do Banco Central e da \u00e1rea econ\u00f4mica.<\/p>\n

Afirma\u00e7\u00f5es de Andr\u00e9:<\/p>\n

\u00b7 Os juros brasileiros s\u00e3o t\u00e3o altos que provocam perplexidade em toda parte.<\/p>\n

\u00b7 A ideia da independ\u00eancia do Banco Central foi um clich\u00ea sem reflex\u00e3o, permitindo, em nome de uma suposta compet\u00eancia t\u00e9cnica, que s\u00f3 um tipo de economista, formados nos EUA, pudesse manter o controle sobre o BC e a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n

\u00b7 Ser economista hoje em dia \u00e9 um atalho muito melhor para o poder do que fazer carreira pol\u00edtica.<\/p>\n

\u00b7 O BC tem muito mais poder que o Minist\u00e9rio da Fazenda. Al\u00e9m de poder, o economista do BC usufrui da explora\u00e7\u00e3o de prest\u00edgio e n\u00e3o apenas aqui. Alan Greenspan era tratado como um g\u00eanio at\u00e9 perceber o desastre que fez.<\/p>\n

\u00b7 Se o equil\u00edbrio fiscal \u00e9 fundamental para melhorar as expectativas, o maior peso sobre o or\u00e7amento s\u00e3o os juros. No momento em que o BC baixasse os juros vigorosamente, imediatamente se acenaria para o mercado sobre a sustentabilidade da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n

\u00b7 Hoje em dia, as faculdades de economia servem apenas para ensinar matem\u00e1tica de baixa categoria.<\/p>\n

Sobre a palestra de Andr\u00e9, escreverei um artigo \u00e0 parte.<\/p>\n

Os ataques que sofreu dos economistas ortodoxos foi pesado. O m\u00ednimo que fizeram foi trata-lo como \u201ctraidor\u201d. E a raz\u00e3o \u00e9 simples. Esses economistas fizeram sua fama, reputa\u00e7\u00e3o, em cima de um tipo de conhecimento enganoso e que est\u00e1 prestes a ser reavaliado. Para garantir a reputa\u00e7\u00e3o, bastava repetir o manual de respostas prontas do livrinho. Desmontada a teoria, ter\u00e3o que pensar, competir no mercado compondo cen\u00e1rios criativos, sem poder se escudar nos erros coletivos para justificar os seus.<\/p>\n

Cena 3 \u2013 o autoengano do mercado<\/strong>
\nO jogo do mercado \u00e9 simples.<\/p>\n

H\u00e1 um conjunto de grandes operadores que comandam as expectativas do mercado. Eles se posicionam, montam suas carteiras e passam a gerar pontos de expectativa, usando o jornalismo econ\u00f4mico como canal de transmiss\u00e3o. Quando a realidade come\u00e7a a se impor sobre a fantasia, eles despejam sua carteira no mercado, vendendo no pico. E acelerando.<\/p>\n

Hoje em dia, a taxa de auto-engano \u00e9 tal que o mercado comemorou quando o Procurador Geral da Rep\u00fablica (PGR) Rodrigo Janot se enrolou, pois acreditou que aumentou a sobrevida de Michel Temer. Fundamentos da economia, an\u00e1lise da pol\u00edtica econ\u00f4mica?, que nada.<\/p>\n

A PEC do Teto incidir\u00e1 exclusivamente sobre gastos federais \u2013 sa\u00fade, educa\u00e7\u00e3o, seguran\u00e7a, custo da m\u00e1quina p\u00fablica. N\u00e3o enquadra Judici\u00e1rio, Minist\u00e9rio P\u00fablico e corpora\u00e7\u00f5es p\u00fablicas. \u00c0 cada ano, os setores n\u00e3o enquadrados ir\u00e3o comer fatias cada vez maiores do or\u00e7amento, reduzindo o do Executivo federal at\u00e9 o ponto da ingovernabilidade. Ou seja, os g\u00eanios do \u201cdream team\u201d econ\u00f4mico n\u00e3o previram pontos b\u00e1sicos da an\u00e1lise.<\/p>\n

Andr\u00e9 Perfeito, um dos mais independentes economistas de mercado mostrou o circuito do auto-engano do mercado:<\/p>\n

\u00b7 O governo Temer pratica um populismo fiscal amplo, gastos fiscal com objetivos pol\u00edticos imediatos.<\/p>\n

\u00b7 Vai-se chegar a 2019 sem um modelo fiscal consistente.<\/p>\n

\u00b7 O pr\u00f3ximo governo, seja quem for, n\u00e3o manter\u00e1 a PEC do Teto simplesmente porque \u00e9 invi\u00e1vel.<\/p>\n

\u00b7 O n\u00f3 fiscal est\u00e1 chegando perto do muro, vai bater e ningu\u00e9m est\u00e1 fazendo nada.<\/p>\n

\u00b7 A reforma da Previd\u00eancia, relevante, n\u00e3o dar\u00e1 em nada sen\u00e3o for feita em cima do funcionalismo p\u00fablico, o \u00fanico que ainda tem renda.<\/p>\n

\u00b7 O mercado adjetiuva a pol\u00edtica econ\u00f4mica de acordo com os ganhos imediatos que traz. Se for l\u00f3gica, mas impuser sacrif\u00edcios ao mercado, \u00e9 tratada como desastrosas. Se for desastrosa, mas trouxer ganhos de curto prazo, \u00e9 genial. Mas chega a hora da verdade.<\/p>\n

\u00b7 Hoje em dia, a Bolsa \u2013 que continua subindo \u2013 trabalha em cima de apenas cinco pap\u00e9is, dois de bancos (Bradesco e Itau), da Ambev, de uma empresa de commodities (Vale). Para ter uma ideia do tamanho do estouro da Bolsa, o P\/L (rela\u00e7\u00e3o pre\u00e7o\/lucro) do Bradesco est\u00e1 em 20 anos. \u00c9 um indicador pr\u00f3ximo ao dos grandes momentos de crack da Bolsa no in\u00edcio dos anos 70 e no fim dos anos 80.<\/p>\n

O pr\u00f3ximo candidato assumir\u00e1, ter\u00e1 que abrir o jogo sobre a impossibilidade de avan\u00e7ar nas tais reformas. Quando isto suceder, explodir\u00e1 a taxa longa de juros e ai ser\u00e1 o estouro da boiada.<\/p>\n

Cena 4 \u2013 as pol\u00edticas alternativas<\/strong>
\nCoube a Ricardo Carneiro, do Instituto de Economia da Unicamp, repor os pontos fundamentais, os objetivos do desenvolvimento econ\u00f4mico.<\/p>\n

1. Aumento da produtividade<\/p>\n

2. Melhoria da distribui\u00e7\u00e3o da renda: com o tipo de sociedade que se quer<\/p>\n

3. A preserva\u00e7\u00e3o do meio ambiente.<\/p>\n

O melhor exemplo do fracasso da ortodoxia est\u00e1 na compara\u00e7\u00e3o Estados Unidos-China.<\/p>\n

China usou v\u00e1rios instrumentos de interven\u00e7\u00e3o na economia; os Estados Unidos, uma desregula\u00e7\u00e3o radical.<\/p>\n

Al\u00e9m da crise do subprime, em 2007 e 2008, os Estados Unidos pioraram em v\u00e1rios indicadores: distribui\u00e7\u00e3o de renda, deteriora\u00e7\u00e3o da classe m\u00e9dia, deteriora\u00e7\u00e3o ambiental, merda do dinamismo produtivo tecnol\u00f3gico, com a inova\u00e7\u00e3o sendo gerada de maneira assim\u00e9trica e desigual.<\/p>\n

De posi\u00e7\u00e3o subalterna, a China se tornou a segunda economia do mundo, com uma a\u00e7\u00e3o firme de Estado:<\/p>\n

\u00c9 evidente que h\u00e1 caracter\u00edsticas chinesas que n\u00e3o s\u00e3o transport\u00e1veis, pr\u00f3prias de um regime autocr\u00e1tico. Mas demonstra que o desenvolvimento n\u00e3o se consegue com manuais que ignoram totalmente os efeitos macroecon\u00f4micos na ponta, sobre empresas e pessoas.<\/p>\n

Assim como \u00e9 evidente que tem que se enfrentar a quest\u00e3o fiscal sim, com uma an\u00e1lise abrangente da estrutura de receita e despesa e, se for o caso, com mudan\u00e7as na Previd\u00eancia. Mas, antes dela, na estrutura de tributa\u00e7\u00e3o, na distribui\u00e7\u00e3o equ\u00e2nime dos sacrif\u00edcios.<\/p>\n

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