{"id":25197,"date":"2026-05-27T19:56:38","date_gmt":"2026-05-27T22:56:38","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=25197"},"modified":"2026-05-27T19:56:38","modified_gmt":"2026-05-27T22:56:38","slug":"capitalismo-periferico-financeirizado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2026\/05\/27\/capitalismo-periferico-financeirizado\/","title":{"rendered":"Capitalismo Perif\u00e9rico Financeirizado"},"content":{"rendered":"

Fernando Nogueira da Costa –<\/strong> Devemos nos lembrar dos eventuais benef\u00edcios da \u201cfinanceiriza\u00e7\u00e3o\u201d. Entre outros, evitar a dolariza\u00e7\u00e3o\/hiperinfla\u00e7\u00e3o, financiar a pol\u00edtica social ativa compensat\u00f3ria da pobreza diante da falta dos empregos necess\u00e1rios, providenciar a previd\u00eancia complementar para a classe m\u00e9dia acima do teto do INSS etc.<\/p>\n

Essa ressalva impede uma interpreta\u00e7\u00e3o simplista ou moralista do arranjo socioecon\u00f4mico brasileiro como mera \u201ccaptura rentista\u201d. O sistema financeiro nacional possui fun\u00e7\u00f5es estabilizadoras e integradoras reais, especialmente, quando comparado a experi\u00eancias latino-americanas de hiperinfla\u00e7\u00e3o, dolariza\u00e7\u00e3o informal ou colapso previdenci\u00e1rio.<\/p>\n

O\u00a0circuito financeirizado brasileiro<\/em>\u00a0n\u00e3o \u00e9 apenas um mecanismo de concentra\u00e7\u00e3o patrimonial. Ele tamb\u00e9m funciona como um arranjo de estabiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria, integra\u00e7\u00e3o social e preserva\u00e7\u00e3o institucional.<\/p>\n

O papel hist\u00f3rico da d\u00edvida p\u00fablica interna em moeda nacional foi ter cumprido fun\u00e7\u00f5es decisivas desde o p\u00f3s-Plano Real. Evitou dolariza\u00e7\u00e3o generalizada, diferentemente de pa\u00edses como Argentina e Venezuela. Panam\u00e1, Equador e El Salvador adotaram a dolariza\u00e7\u00e3o oficial e total de suas economias.<\/p>\n

O Brasil preservou demanda por ativos em reais, mercado financeiro dom\u00e9stico profundo e capacidade estatal de financiamento em moeda pr\u00f3pria. Desse modo, lan\u00e7ou uma \u201c\u00e2ncora patrimonial\u201d dom\u00e9stica.<\/p>\n

Os t\u00edtulos p\u00fablicos passaram a funcionar como reserva de valor, ativo seguro e mecanismo de preserva\u00e7\u00e3o da riqueza financeira em moeda nacional. Isso fortaleceu a confian\u00e7a monet\u00e1ria relativa e a confian\u00e7a no sistema banc\u00e1rio brasileiro, possibilitando grande volume de aplica\u00e7\u00f5es em dep\u00f3sitos a prazo.<\/p>\n

A dimens\u00e3o social do arranjo \u00e9 um ponto frequentemente ignorado. Com a pol\u00edtica social compensat\u00f3ria o Estado brasileiro consegue sustentar a Previd\u00eancia P\u00fablica, SUS (Sa\u00fade P\u00fablica), Educa\u00e7\u00e3o P\u00fablica, Bolsa Fam\u00edlia e BPC, mesmo com baixa capacidade de gera\u00e7\u00e3o din\u00e2mica de empregos industriais. Por exemplo, o Brasil atingiu a marca de 29,3 milh\u00f5es de pessoas recebendo aposentadorias e pens\u00f5es em 2025, representando 13,8% da popula\u00e7\u00e3o, segundo dados da Pnad Cont\u00ednua (IBGE), divulgados em maio de 2026.<\/p>\n

O gasto social evita ruptura social. Reduz a pobreza extrema, ameniza a instabilidade social e impede o colapso da demanda popular. A pol\u00edtica social ativa torna-se um componente funcional do pr\u00f3prio circuito monet\u00e1rio.<\/p>\n

Outro ponto crucial da observa\u00e7\u00e3o diz respeito \u00e0 Previd\u00eancia Complementar da classe m\u00e9dia. O teto do INSS de R$ 8.475,55 (pouco atingido pelos aposentados) cria demanda por capitaliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

Classes m\u00e9dias e altas aderem \u00e0 Previd\u00eancia Complementar, tipo PGBL\/VGBL, e acumulam patrim\u00f4nio financeiro. S\u00e3o exemplos os fundos de pens\u00e3o patrocinados pelas grandes empresas, a previd\u00eancia privada, os fundos DI e de renda fixa. Eles encarteiram t\u00edtulos de d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n

A consequ\u00eancia sist\u00eamica \u00e9 a d\u00edvida p\u00fablica alimentar o rendimento desses fundos, a estabilidade atuarial e a preserva\u00e7\u00e3o patrimonial da classe m\u00e9dia. O rentismo n\u00e3o beneficia apenas multimilion\u00e1rios e os poucos bilion\u00e1rios. O Brasil possui cerca de 433 mil milion\u00e1rios (indiv\u00edduos com patrim\u00f4nio superior a US$ 1 milh\u00e3o ou aproximadamente R$ 5 milh\u00f5es), liderando o ranking na Am\u00e9rica Latina e ocupando a 19\u00aa posi\u00e7\u00e3o mundial em 2025.<\/p>\n

O circuito ampliado do capitalismo brasileiro apresenta um quadro anal\u00edtico mais complexo. \u00c9 necess\u00e1rio analisar as intera\u00e7\u00f5es entre\u00a0circuito produtivo<\/em>\u00a0(produ\u00e7\u00e3o \u2192 sal\u00e1rios \u2192 consumo),\u00a0circuito social-estatal<\/em>\u00a0(tributos \u2192 gasto social \u2192 consumo popular) e\u00a0circuito financeiro-patrimonial<\/em>\u00a0(d\u00edvida p\u00fablica \u2192 juros \u2192 acumula\u00e7\u00e3o financeira). Esses tr\u00eas circuitos coexistem e compensam fragilidades financeiras uns dos outros.<\/p>\n

O \u201cequil\u00edbrio brasileiro\u201d, ou melhor, a \u201cacomoda\u00e7\u00e3o social brasileira\u201d, \u00e9 o sistema financeiro nacional produzir, simultaneamente, v\u00e1rias rela\u00e7\u00f5es de causas e efeitos: estabilidade monet\u00e1ria evita hiperinfla\u00e7\u00e3o; profundidade financeira evita dolariza\u00e7\u00e3o; pol\u00edtica social reduz pobreza extrema; previd\u00eancia complementar sustenta aposentadoria da classe m\u00e9dia; rentismo concentra riqueza.<\/p>\n

O aspecto paradoxal da \u201cdoen\u00e7a brasileira\u201d \u00e9 o mesmo mecanismo preservar estabilidade, proteger patrim\u00f4nio em moeda nacional e financiar pol\u00edticas sociais. Mas ele \u00e9 tamb\u00e9m capaz de reduzir dinamismo produtivo, estimular financeiriza\u00e7\u00e3o parasit\u00e1ria e concentrar riqueza financeira.<\/p>\n

Em compara\u00e7\u00e3o impl\u00edcita com outros pa\u00edses perif\u00e9ricos, o Brasil evitou extremos t\u00edpicos da periferia. N\u00e3o teve dolariza\u00e7\u00e3o plena, colapso banc\u00e1rio recorrente e tampouco um regime de alta infla\u00e7\u00e3o persistente ap\u00f3s 1994. Isto porque construiu d\u00edvida p\u00fablica dom\u00e9stica com um baix\u00edssimo risco soberano, sistema banc\u00e1rio sofisticado e seguro, mercado financeiro com opera\u00e7\u00f5es em moeda nacional.<\/p>\n

Em consequ\u00eancia, \u00e9 necess\u00e1rio um refinamento te\u00f3rico da hip\u00f3tese dos eternos \u201cdenunciantes do capitalismo\u201d, porque essa formula\u00e7\u00e3o da \u201cdoen\u00e7a brasileira\u201d permite substituir a ideia de \u201cdoen\u00e7a holandesa\u201d por algo mais sofisticado. Trata-se de\u00a0um regime de estabiliza\u00e7\u00e3o financeirizada com inclus\u00e3o social compensat\u00f3ria<\/em>.<\/p>\n

A s\u00edntese te\u00f3rico-anal\u00edtica apontada foi organizada com as seguintes contribui\u00e7\u00f5es. Hyman Minsky alerta a estabilidade depender do financiamento e o risco de a fragilidade financeira crescer endogenamente. Na Teoria do Circuito, o cr\u00e9dito antecede a produ\u00e7\u00e3o e esta gera valor adicionado e cria renda. A abordagem estruturalista demonstra como a periferia latino-americana possui restri\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas e a heterogeneidade produtiva limita desenvolvimento.<\/p>\n

A cr\u00edtica obtusa da financeiriza\u00e7\u00e3o s\u00f3 aponta como a valoriza\u00e7\u00e3o patrimonial subordina a produ\u00e7\u00e3o, mas n\u00e3o como possibilita o acesso \u00e0 riqueza financeira por um n\u00famero maior de brasileiros.<\/p>\n

No intervalo das \u00faltimas cinco edi\u00e7\u00f5es do\u00a0Raio X do Investidor<\/em>\u00a0pela Anbima, a popula\u00e7\u00e3o capaz de economizar algum dinheiro, durante o ano de 2025, subiu de 27% para 33%. O percentual de pessoas consideradas investidoras avan\u00e7ou de 31% para 36%.<\/p>\n

O arranjo brasileiro talvez seja melhor entendido n\u00e3o como fracasso simples do desenvolvimento, mas como uma forma hist\u00f3rica de compatibilizar estabilidade monet\u00e1ria, pol\u00edtica social, preserva\u00e7\u00e3o patrimonial e governabilidade. Isto tudo apesar de estarmos em uma economia perif\u00e9rica de baixo dinamismo produtivo.<\/p>\n

O circuito financeiro brasileiro n\u00e3o apenas desvia recursos da produ\u00e7\u00e3o. Ele tamb\u00e9m sustenta a estabilidade monet\u00e1ria em moeda nacional, financia pol\u00edticas sociais compensat\u00f3rias e preserva mecanismos de acumula\u00e7\u00e3o patrimonial da classe m\u00e9dia e das elites, funcionando como um arranjo de estabiliza\u00e7\u00e3o social e financeira t\u00edpico de um\u00a0capitalismo perif\u00e9rico financeirizado<\/em>.<\/p>\n

Fonte: Capitalismo Perif\u00e9rico Financeirizado | Por Fernando Nogueira da Costa – RED – Link da mat\u00e9ria: https:\/\/red.org.br\/noticias\/capitalismo-periferico-financeirizado-por-fernando-nogueira-da-costa\/<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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