{"id":24895,"date":"2025-09-30T12:16:25","date_gmt":"2025-09-30T15:16:25","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=24895"},"modified":"2025-09-24T20:26:04","modified_gmt":"2025-09-24T23:26:04","slug":"a-guerra-economica-o-tempo-acelerado-de-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2025\/09\/30\/a-guerra-economica-o-tempo-acelerado-de-trump\/","title":{"rendered":"A Guerra Econ\u00f4mica: o tempo acelerado de Trump"},"content":{"rendered":"<p><strong>Jaime C\u00e9sar Coelho<\/strong> &#8211; Nas \u00faltimas semanas o mundo assistiu estarrecido o vaiv\u00e9m da pol\u00edtica tarif\u00e1ria do presidente dos EUA. As taxas de c\u00e2mbio oscilaram, os mercados de capitais balan\u00e7aram forte, os fluxos de com\u00e9rcio entraram em parafuso e a elite econ\u00f4mica dos EUA deu sinais de que talvez o presidente dos EUA seja n\u00e3o somente um jogador blefador, mas algo mais perigoso, um doido varrido.<\/p>\n<p>Trump age como algu\u00e9m que ateia fogo nos campos vizinhos e pensa assim: \u201cvou meter fogo, queimar tudo em volta, inclusive sairei chamuscado, mas sou dono da \u00fanica mangueira de liquidez mundial (o d\u00f3lar), o que me permite aniquilar os vizinhos, apagar o fogo que me amea\u00e7a e depois ver o que sobrou e pegar o terreno ao redor\u201d.<\/p>\n<p>H\u00e1 nisto tudo uma esp\u00e9cie de excesso de autoestima, t\u00edpico de quem acredita na pr\u00f3pria mentira que conta. O presidente com topete dourado e rosto bronzeado-vermelho mais parece um ator mambembe e desqualificado, que encena a pr\u00f3pria loucura at\u00e9 que algum palha\u00e7o caridoso venha e diga a todos que o rei est\u00e1 nu, e quem sabe ele possa passar a coroa e o cetro para aqueles que, de alguma forma, consigam trazer uma dose qualquer de consequ\u00eancia e l\u00f3gica ao mundo das rela\u00e7\u00f5es multilaterais.<\/p>\n<p>\u00c9 prov\u00e1vel que alguns recuos adotados na guerra comercial, em especial a suspens\u00e3o tarif\u00e1ria rec\u00edproca em produtos tecnologicamente sens\u00edveis que afetavam a cadeia de suprimentos de ind\u00fastrias estadunidenses (como a gigante Apple) tenham sido efetivados tamb\u00e9m pelo susto que as medidas produziram nos mercados financeiros, amea\u00e7ando transformar a guerra tarif\u00e1ria numa crise de cr\u00e9dito e de pagamentos e produzindo algo mais grave para o poder americano: contaminar os t\u00edtulos da d\u00edvida dos EUA e gerar uma crise sem precedentes na confian\u00e7a no d\u00f3lar.<\/p>\n<p>A ind\u00fastria dos EUA criou uma extensa rede de cadeias de valor durante o per\u00edodo da globaliza\u00e7\u00e3o, cuja g\u00eanese pertence ao longo processo de retomada da hegemonia americana depois da crise de Bretton Woods de 1971. \u201cDe acordo com a Associa\u00e7\u00e3o Nacional de Manufatureiros dos EUA, 56% dos bens importados dos EUA s\u00e3o atualmente insumos manufaturados os quais em grande medida v\u00eam da China.\u201d (tradu\u00e7\u00e3o nossa;\u00a0<a href=\"https:\/\/thenextrecession.wordpress.com\/2025\/04\/13\/tariffs-triffin-and-the-dollar\/\">Tariffs, Triffin and the dollar \u2013 Michael Roberts Blog<\/a>, 13\/04\/2025)<\/p>\n<p>Se os pre\u00e7os dos insumos s\u00e3o afetados pelas tarifas, a competitividade dos produtos da ind\u00fastria dos EUA diminui e no curto prazo a eleva\u00e7\u00e3o dos custos resultar\u00e1 em eleva\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os. Se no longo prazo as tarifas podem gerar efeitos de substitui\u00e7\u00e3o de importa\u00e7\u00f5es, algo a ser comprovado, \u00e9 razo\u00e1vel supor que num pa\u00eds com regras democr\u00e1ticas o governo de plant\u00e3o j\u00e1 tenha sido afetado negativamente em termos de popularidade casos os pre\u00e7os aumentem mais que a renda.<\/p>\n<p><span class=\"wpsdc-drop-cap\">H<\/span>\u00e1 um certo consenso que a infla\u00e7\u00e3o foi um fator decisivo para a derrota de Biden, ent\u00e3o vale perguntar porque seria diferente com Trump. Sinais de fadiga da pol\u00edtica em curso j\u00e1 poder\u00e3o ser sentidos nas elei\u00e7\u00f5es de meio termo, como s\u00e3o conhecidas as elei\u00e7\u00f5es que ocorrer\u00e3o durante o ano de 2026 e que renovar\u00e3o 100% da c\u00e2mara e 35% do senado. O presidente dos EUA ter\u00e1 que enfrentar as contradi\u00e7\u00f5es que sua pol\u00edtica tarif\u00e1ria est\u00e1 produzindo, pois a inten\u00e7\u00e3o de trocar a diminui\u00e7\u00e3o de impostos para os ricos por aumento das receitas de tarifa externa n\u00e3o parece sustent\u00e1vel e isto levar\u00e1 a um descontentamento crescente entre seus amigos bilion\u00e1rios. Tanto no plano interno como no plano externo o trumpismo enfrentar\u00e1 d\u00e9ficits g\u00eameos de credibilidade e legitimidade. No plano externo as recentes medidas de Trump causaram surpresa porque representam uma aparente mudan\u00e7a na pol\u00edtica de\u00a0<em>friend-shoring<\/em>\u00a0que vinha sendo adotada desde seu primeiro mandato, passando por Biden.<\/p>\n<p>A pol\u00edtica de\u00a0<em>friend-shoring<\/em><a href=\"read:\/\/https_www.comciencia.br\/?url=https%3A%2F%2Fwww.comciencia.br%2Fa-guerra-economica-o-tempo-acelerado-de-trump%2F#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a>\u00a0consistia em fortalecer a alian\u00e7a com os amigos e aumentar, via tarifas e san\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas, a press\u00e3o sobre os inimigos, notadamente R\u00fassia e China. Por\u00e9m, neste in\u00edcio de mandato, Trump ateou fogo em todas as dire\u00e7\u00f5es. Contou com apoio de rep\u00fablicas bananeiras, onde as elites locais est\u00e3o sempre dispostas a trocar apoio por migalhas (conhecemos bem este comportamento na Am\u00e9rica Latina), mas gerou a ira de amigos tradicionais, como Canad\u00e1 e Uni\u00e3o Europeia, embora neste caso tenha jogado uma batata quente na m\u00e3o de seus aliados (Meloni e Orban). Sua atitude\u00a0<a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/260dbc93-9fc2-4434-ac24-4dfc1cc926a6\">chegou a produzir encontros inusitados<\/a>, como o ocorrido entre China, Jap\u00e3o e Coreia do Sul para discutir parcerias comerciais como resposta \u00e0 agress\u00e3o tarif\u00e1ria dos EUA.<\/p>\n<p>Mas insisto, para al\u00e9m da efic\u00e1cia para l\u00e1 de duvidosa das medidas tarif\u00e1rias,\u00a0<a href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/260dbc93-9fc2-4434-ac24-4dfc1cc926a6\">existem perigos que atingem o mercado de t\u00edtulos e moeda<\/a>\u00a0(Trump Trade War Could Challenge the US Credibility, says Jamie Dimon). O mundo financeirizado foi uma estrat\u00e9gia pensada e organizada pelo poder da superpot\u00eancia ap\u00f3s a crise do padr\u00e3o d\u00f3lar-ouro e a flutua\u00e7\u00e3o das taxas de c\u00e2mbio com desregulamenta\u00e7\u00f5es competitivas que levaram \u00e0 abertura generalizada das contas de capital. Isto permitiu que os mercados financeiros e seus novos atores (fundos de investimento, fundos m\u00fatuos de gest\u00e3o de risco, CIAs de seguros, Fundos de Pens\u00e3o) passassem a gerir carteiras que se comp\u00f5em por diferentes t\u00edtulos (<em>securities<\/em>) que se comunicam em redes que ligam mercados futuros com mercados spot, t\u00edtulos de baixos risco com t\u00edtulos de alto risco, a\u00e7\u00f5es e renda fixa, tendo o d\u00f3lar como moeda de refer\u00eancia, e os t\u00edtulos do tesouro americano como ref\u00fagio em momentos de incerteza.<\/p>\n<p><span class=\"wpsdc-drop-cap\">N<\/span>este mercado vol\u00e1til, incerto, din\u00e2mico e gigantesco, o Banco Central dos EUA aparece como emprestador de \u00faltima inst\u00e2ncia e o d\u00f3lar como refer\u00eancia de liquida\u00e7\u00e3o contratual. Altera\u00e7\u00f5es abruptas nas expectativas dos agentes repercutem de forma negativa na liquidez mundial e contaminam a economia real.\u00a0<strong>A guerra comercial n\u00e3o se restringe ao universo dos bens transacionados, mas ao conjunto dos fluxos internacionais de um modo geral e altera o valor relativo das moedas<\/strong>\u00a0impactando a din\u00e2mica competitiva, algo que alguns sup\u00f5em que o presidente dos EUA tenha no\u00e7\u00e3o, mas que n\u00e3o parece ter calculado com precis\u00e3o.\u00a0<strong>A guerra comercial pode se converter numa guerra econ\u00f4mica total<\/strong>\u00a0gerando um novo per\u00edodo de estagfla\u00e7\u00e3o e dividindo o mundo em zonas de influ\u00eancia.<\/p>\n<p>E se o d\u00f3lar come\u00e7ar a flutuar no sentido contr\u00e1rio ao pretendido, afetando a balan\u00e7a comercial negativamente? E se o movimento err\u00e1tico de Trump afetar a credibilidade no m\u00e9dio prazo da moeda estadunidense?<\/p>\n<p>Esta resposta s\u00f3 o tempo trar\u00e1. Os EUA s\u00e3o uma economia que consome mais que produz, e para isto apresentam d\u00e9ficits tanto nas contas internas como na balan\u00e7a comercial. Isto ocorre h\u00e1 muito tempo, mais precisamente desde os anos 1960.\u00a0<strong>Uma economia que funciona assim \u00e9 uma economia de d\u00edvida, que cumpre os compromissos basicamente pelo efeito de rede que a interdepend\u00eancia global gerou a partir da internacionaliza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/strong>\u00a0Como um Estado que produz a moeda que pode ser utilizada para cumprir com os compromissos externos, a conta acaba fechando, pois isto permite que os compromissos sejam honrados, sem efeitos inflacion\u00e1rios, mas ao custo de um endividamento crescente.<\/p>\n<p><span class=\"wpsdc-drop-cap\">Q<\/span>ual o limite para este endividamento?<strong>\u00a0Ningu\u00e9m sabe<\/strong>, portanto, \u00e9 muito improv\u00e1vel que se saiba, tamb\u00e9m, qual seria o limite para a manuten\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar como moeda internacional. Um cen\u00e1rio prov\u00e1vel \u00e9 que o mundo caminhe para uma substitui\u00e7\u00e3o gradativa da moeda de refer\u00eancia \u2013 o d\u00f3lar \u2013 para um sistema monet\u00e1rio internacional sem moeda l\u00edder, mas isto implicaria uma aceita\u00e7\u00e3o por parte do governo dos EUA de uma perda suave da hegemonia mundial com a consequente queda no padr\u00e3o de vida da popula\u00e7\u00e3o estadunidense, algo que nenhum governo tem demonstrado aceitar, seja ele democrata, seja republicano.<\/p>\n<p>O\u00a0<em>hegemon<\/em>\u00a0percebeu que seu poder est\u00e1 em queda e sua estrat\u00e9gia para reverter isto parece conduzir a uma atitude de exporta\u00e7\u00e3o da guerra e agora, com Trump, de desestrutura\u00e7\u00e3o das cadeias globais de valor. Est\u00e1 impl\u00edcito nesta atitude a cren\u00e7a de que se correr o bicho pega, se ficar o bicho come, ou seja, a f\u00e9 na for\u00e7a do d\u00f3lar, posto que n\u00e3o h\u00e1 possibilidade de uma substitui\u00e7\u00e3o cabal do d\u00f3lar por outra moeda qualquer existente. A atitude do governo Trump, como de resto foi com Obama e Biden, n\u00e3o conduze a uma poss\u00edvel constru\u00e7\u00e3o de um novo Bretton Woods (a confer\u00eancia de 1944 que consagrou a hegemonia do d\u00f3lar), o que seria um passo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 uma aterrissagem hegem\u00f4nica mais suave.<\/p>\n<p>Na aus\u00eancia de uma nova ordem e na perman\u00eancia de uma superpot\u00eancia predisposta a incendiar a ordem internacional, restar\u00e1 para cada pa\u00eds encontrar suas estrat\u00e9gias de sobreviv\u00eancia, e\u00a0<strong>se sair\u00e1 melhor quem combinar capacidade de produ\u00e7\u00e3o, dinamismo tecnol\u00f3gico, baixa depend\u00eancia energ\u00e9tica, capacidade de defesa, endividamento externo baixo e reservas robustas<\/strong>. Ao mesmo tempo\u00a0<strong>o mundo ter\u00e1 que lidar com a urg\u00eancia de uma estrat\u00e9gia que impe\u00e7a a guerra total<\/strong>. Tempos de grandes desafios, de grandes riscos e de grandes oportunidades.<\/p>\n<p><strong><em><a href=\"https:\/\/cnm.ufsc.br\/corpo-docente\/jaime-cesar-coelho\/\" rel=\"noopener\">Jaime C\u00e9sar Coelho<\/a>\u00a0\u00e9 professor titular do Departamento de Economia e Rela\u00e7\u00f5es Internacionais da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC) e pesquisador do\u00a0<a href=\"https:\/\/www.ineu.org.br\/\">Instituto Nacional de Estudos sobre os EUA<\/a>\u00a0(INCT-INEU\/CNPq)<\/em><\/strong><\/p>\n<p><a href=\"read:\/\/https_www.comciencia.br\/?url=https%3A%2F%2Fwww.comciencia.br%2Fa-guerra-economica-o-tempo-acelerado-de-trump%2F#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a>\u00a0Para uma leitura mais aprofundada do assunto ver: COELHO, J. C. e MARTINS, A. R. A.\u00a0<strong>Ordem e Crise? A quest\u00e3o do poder financeiro e monet\u00e1rio dos Estados Unidos no contexto da guerra na Ucr\u00e2nia<\/strong>. In: Sebasti\u00e3o C. Velasco e Cruz; Neusa M. Bojikian. (org.).\u00a0<strong><em><a href=\"https:\/\/editoraunesp.com.br\/catalogo\/9786557112168,tempos-dificeis\">Tempos Dif\u00edceis: o primeiro tempo do governo Biden e as Elei\u00e7\u00f5es de meio de mandato<\/a><\/em><\/strong>. 1ed. SP: Unesp, 2023, p. 193-206; BRANCACCIO, Emiliano; CALIFANO, Andrea.\u00a0<strong><a href=\"https:\/\/www.scielo.br\/j\/rbpi\/a\/NnpZF9WH7ZmfvTK6yXZfVgH\/\">War, Sanctions, Deglobalizaiton: Which Comes First?<\/a><\/strong>\u00a0In Revista Brasileira de Pol\u00edtica Internacional, 66 (1) e004, 2023.<\/p>\n<p>A Guerra Econ\u00f4mica: o tempo acelerado de Trump &#8211; Publicado em: https:\/\/www.comciencia.br\/a-guerra-economica-o-tempo-acelerado-de-trump\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jaime C\u00e9sar Coelho &#8211; Nas \u00faltimas semanas o mundo assistiu estarrecido o vaiv\u00e9m da pol\u00edtica tarif\u00e1ria do presidente dos EUA. 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