{"id":19271,"date":"2023-05-19T12:52:45","date_gmt":"2023-05-19T15:52:45","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=19271"},"modified":"2023-05-14T11:55:01","modified_gmt":"2023-05-14T14:55:01","slug":"uma-nova-crise-nao-tao-nova-assim-os-bancos-na-berlinda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2023\/05\/19\/uma-nova-crise-nao-tao-nova-assim-os-bancos-na-berlinda\/","title":{"rendered":"Uma Nova Crise, n\u00e3o t\u00e3o nova assim. Os bancos na berlinda"},"content":{"rendered":"

Jaime Cesar Coelho<\/strong> – <\/em>Mar\u00e7o colocou o sistema financeiro internacional novamente em alerta. Dois bancos regionais dos Estados Unidos (Silicon Valey Bank e Signature Bank), o 14\u00ba banco estadunidense (First Republic) e um megabanco transnacional (Credit Suisse) entraram em bancarrota.<\/p>\n

O que h\u00e1 em comum entre esses bancos, o que se passou e quais os riscos embutidos s\u00e3o perguntas que buscaremos responder nas linhas que seguem.<\/p>\n

Come\u00e7ando por entender o que se passou. Os problemas se somaram desde a composi\u00e7\u00e3o de carteira, o grau de exposi\u00e7\u00e3o e as coberturas de risco (hedge<\/em>\u00a0e provisionamento de capital). Tudo isso temperado pelo perfil temporal de suas obriga\u00e7\u00f5es relativas aos seus ativos.<\/p>\n

Tanto o SVB quanto o Signature estavam expostos em neg\u00f3cios com criptomoedas. No caso do nova-iorquino Signature, tratava-se do\u00a0l\u00edder em empr\u00e9stimos<\/a>\u00a0desse tipo de ativo, aceitando dep\u00f3sitos em criptomoeda. Desde 2021, o valor de mercado das criptomoedas come\u00e7ou a enfrentar problemas, caindo a um ter\u00e7o do valor entre dezembro de 2021 e fevereiro de 2023, depois de um crescimento exponencial entre 2017 e 2021. Nessa barrigada recente, algumas grandes do setor entraram em colapso, como foi o caso da FTX.<\/p>\n

Entendendo a exposi\u00e7\u00e3o do SVB \u00e0s criptomoedas<\/strong><\/p>\n

Quando a FTX, uma megaempresa de\u00a0assets tokens<\/em>\u00a0\u2013 ativos virtuais, n\u00e3o tang\u00edveis, representativos de um valor de propriedade (como criptomoedas, ou certificados de arte digital) \u2013, entrou em curva descendente, os correntistas do SVB ficaram temerosos. Calcula-se a exposi\u00e7\u00e3o do banco como a\u00a0terceira maior<\/a>\u00a0em uma lista de 23 institui\u00e7\u00f5es que faliram em crises recentes, perdendo apenas para os casos do JPMorgan, Capital One Financial e Citgroup. Expressiva tamb\u00e9m era a quantidade de dep\u00f3sitos n\u00e3o segurados contra dep\u00f3sitos segurados, em uma raz\u00e3o de 7,5 para 1. Algo que parece ter afetado, tamb\u00e9m, o First Republic Bank, o 14\u00ba em ativos dos EUA, que tinha um volume de cr\u00e9dito n\u00e3o segurado 50% maior que a m\u00e9dia do setor.<\/p>\n

A economia tamb\u00e9m n\u00e3o vinha ajudando, fazendo os lucros dos depositantes do setor de\u00a0startups<\/em>\u00a0tecnol\u00f3gicas despencarem.<\/p>\n

Quando os correntistas come\u00e7am a fazer saques, diante de uma avalia\u00e7\u00e3o adversa sobre a fragilidade da composi\u00e7\u00e3o da carteira da institui\u00e7\u00e3o, entram em cena as suas garantias, ou seja: a cobertura de risco e o principal ativo de seguran\u00e7a. Durante muito tempo, os juros baixos ajudaram a proporcionar um\u00a0aumento da exposi\u00e7\u00e3o ao risco<\/a>\u00a0e uma excessiva ancoragem em t\u00edtulos de longo prazo do Tesouro americano.<\/p>\n

No momento em que as taxas de juros come\u00e7aram a subir,\u00a0bingo<\/em>: os ativos em renda fixa, os b\u00f4nus do Tesouro, ficaram il\u00edquidos. Quando as taxas de juros sobem, os pre\u00e7os dos t\u00edtulos caem e, consequentemente, a raz\u00e3o entre passivos \u2013 obriga\u00e7\u00f5es, como os dep\u00f3sitos dos correntistas \u2013 e ativos se eleva. Sem vender o principal ativo de seguran\u00e7a, a liquidez se tornou insuficiente diante da corrida para os saques. Trata-se, em um primeiro momento, de uma crise de liquidez, que, no caso dos referidos bancos, transformou-se em uma crise de solv\u00eancia.<\/p>\n

Em resumo: a velha e conhecida corrida banc\u00e1ria. Nesse momento, ou o Estado interv\u00e9m e salva os bancos, e os correntistas tamb\u00e9m, ou paga para ver e deixa o fogo no paiol se alastrar, em nome dos bons costumes e da boa moral da religi\u00e3o liberal. Trata-se de assumir o risco moral, ou de, moralmente, se atirar no precip\u00edcio. Geralmente, a ideologia tira seu v\u00e9u nessas ocasi\u00f5es.<\/p>\n

Martin Wolf, principal comentarista de economia do jornal brit\u00e2nico\u00a0Financial Times<\/a><\/em>, desenha: \u201cBancos quebram. Quando isso acontece, aqueles que perdem dinheiro clamam pelo resgate do Estado\u201d.<\/p>\n

O que \u00e9 sugestivo, nas palavras de Wolf, \u00e9 que, agora, quem grita pelo resgate do Estado s\u00e3o os libert\u00e1rios do Silicon Valley, em uma ironia por conta da rela\u00e7\u00e3o do SVB com as\u00a0startups<\/em>\u00a0do Vale do Sil\u00edcio. Diga-se, como refer\u00eancia adicional, que uma grande parte das\u00a0startups<\/em>\u00a0do SVB estava ligada \u00e0 inova\u00e7\u00e3o ambiental, o que n\u00e3o \u00e9 uma boa not\u00edcia para os neg\u00f3cios americanos de vanguarda tecnol\u00f3gica em um setor competitivo em escala global.<\/p>\n

Bancos s\u00e3o feitos para falir?<\/em>, pergunta Wolf, em outro instigante coment\u00e1rio. \u201cO dinheiro \u00e9 o que se deve ter para comprar as coisas de que se precisa. Isso \u00e9 verdade para as fam\u00edlias e as empresas, que precisam pagar fornecedores e trabalhadores. \u00c9 por isso que as fal\u00eancias banc\u00e1rias s\u00e3o calamidades. Mas os bancos n\u00e3o s\u00e3o projetados para serem seguros. Enquanto seus passivos de dep\u00f3sito devem ser perfeitamente seguros e l\u00edquidos, seus ativos est\u00e3o sujeitos a riscos de vencimento, cr\u00e9dito, taxa de juros e liquidez. S\u00e3o institui\u00e7\u00f5es justas com condi\u00e7\u00f5es meteorol\u00f3gicas boas. Em tempos ruins, eles falham, pois os\u00a0depositantes correm<\/a>\u00a0para as suas portas (para sacarem seus recursos, grifo meu)\u201d.<\/p>\n

Nesse aspecto, temos um sistema que \u00e9 fundamental para o funcionamento dos mercados, o financeiro, mas que n\u00e3o funciona sob as regras do mercado, conforme frisa Wolf. Poder\u00edamos acrescentar que o sistema \u00e9 efetivamente \u00fatil n\u00e3o s\u00f3 para o mercado como para o p\u00fablico em geral. Se a moeda \u00e9 um bem p\u00fablico, dever\u00edamos pensar que o sistema financeiro, como guardi\u00e3o da riqueza na forma l\u00edquida, deveria ter um tratamento especial, de tal maneira que sua exposi\u00e7\u00e3o ao risco fosse controlada. Se isso n\u00e3o \u00e9 assim, como observamos em diferentes momentos na saga dos \u00faltimos 50 anos de neoliberalismo, os bancos se exp\u00f5em excessivamente ao risco e socializam preju\u00edzos por meio do salvamento dos governos em momentos de crise.<\/p>\n

Cassino financeiro<\/strong><\/p>\n

\"Casino<\/p>\n

No Brasil, sabemos muito bem como isso \u00e9 real, ou melhor, como o resgate se deu com o famoso programa de salvamento aos bancos em 1995, sob o primeiro mandato de Fernando Henrique Cardoso e na sequ\u00eancia da implementa\u00e7\u00e3o do Plano Real. Seria de se estranhar que, dado o car\u00e1ter estrat\u00e9gico do sistema banc\u00e1rio no capitalismo monopolista sob a lideran\u00e7a financeira, o sistema viesse \u00e0 bancarrota sem que os agentes p\u00fablicos n\u00e3o interviessem. Talvez, na imagina\u00e7\u00e3o de um mundo ideal hiperliberal, o\u00a0moral hazard<\/em>\u00a0pudesse ser evitado sem que o Estado salvasse os especuladores do grande\u00a0cassino financeiro<\/a><\/em>, mas isso implicaria deixar todo o sistema ruir.<\/p>\n

O Estado n\u00e3o somente salva os agentes financeiros como os coloca regulando a si pr\u00f3prios quando nomeia autoridades monet\u00e1rias ligadas ao setor financeiro. Ao permitir a suposta independ\u00eancia do Banco Central, confere ao mesmo o poder de decidir com os banqueiros e com os agentes financeiros privados os seus pr\u00f3prios destinos, em um jogo expl\u00edcito e escandaloso de captura regulat\u00f3ria. O pior de tudo isto: a\u00a0banca<\/em>\u00a0manda, e o p\u00fablico n\u00e3o percebe e n\u00e3o opina.<\/p>\n

Seria diferente nos Estados Unidos? Segundo a senadora Elizabeth Warren (D-MA), n\u00e3o. Ardorosa combatente democrata contra os abusos do sistema financeiro, ela publicou em seu perfil no Twitter: \u201cN\u00f3s devemos repelir o retrocesso implementado por Trump a partir de 2018 na regula\u00e7\u00e3o financeira. Reguladores devem tamb\u00e9m agir para prevenir uma outra crise \u2013 come\u00e7ando por Powell (refer\u00eancia a Jerome Powell, presidente do FED, grifo nosso) e reverter a\u00a0desastrosa era Trump do FED<\/a>\u00a0que desenhou iniciativas que ajudaram a criar essa bagun\u00e7a\u201d.<\/p>\n

Trata-se do pagamento de Trump para Wall Street pela sua elei\u00e7\u00e3o. Sua gest\u00e3o foi generosa com os financistas, ao colocar em postos-chave da administra\u00e7\u00e3o pessoas ligadas ao mundo financeiro que ajudaram a flexibilizar a Lei Dodd-Frank de defesa do consumidor, criada ap\u00f3s a crise de 2008. A desregulamenta\u00e7\u00e3o de Trump se deu, para sermos justos, com apoio dos democratas em maio de 2018, com a aprova\u00e7\u00e3o da Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act, na qual os pequenos bancos regionais, sob regula\u00e7\u00e3o desde a Dodd-Frank, foram deixados livres para voar.<\/p>\n

Esses pequenos bancos sa\u00edram, assim, da mira dos agentes regulat\u00f3rios, porque ficaram \u00e0 margem das regras de requerimento de capital pr\u00f3prio que os grandes bancos tinham que cumprir ap\u00f3s a aprova\u00e7\u00e3o da Dood-Frank. Acreditava-se que essas institui\u00e7\u00f5es regionais\u00a0n\u00e3o representavam<\/a>\u00a0risco sist\u00eamico. N\u00e3o eram grandes o suficiente para que n\u00e3o pudessem falir. Como alertaram os cr\u00edticos dessa flexibiliza\u00e7\u00e3o, alguns anos depois, os problemas ficaram evidentes.<\/p>\n

O problema regulat\u00f3rio tamb\u00e9m aparece em velhas e sabidas pr\u00e1ticas do\u00a0cassino financeiro global<\/em>. Altos executivos do SVB colocaram suas participa\u00e7\u00f5es \u00e0 venda, depois de fazerem uma\u00a0tentativa de levantar capital<\/a>, duas semanas antes de seus correntistas come\u00e7arem a sacar seus recursos. Tamb\u00e9m h\u00e1\u00a0suspeita de aumentos expressivos<\/a>\u00a0para altos executivos nos \u00faltimos quatro anos, dentro de um esquema de manipula\u00e7\u00e3o da taxa de retorno da institui\u00e7\u00e3o, posto que os b\u00f4nus pagos em dinheiro eram vinculados \u00e0 performance do banco. A situa\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria sempre foi uma fraqueza sist\u00eamica, desde que a financeiriza\u00e7\u00e3o ganhou seu estatuto pol\u00edtico hegem\u00f4nico. E \u00e9 um problema pol\u00edtico.<\/p>\n

Democratas e republicanos n\u00e3o se diferenciam nesse aspecto, embora, no caso espec\u00edfico, a culpa pare\u00e7a recair, em certa medida, na gest\u00e3o Trump: \u201cOs republicanos se esfor\u00e7aram para afrouxar as regulamenta\u00e7\u00f5es banc\u00e1rias nos \u00faltimos anos, e bancos como o SVB fizeram\u00a0lobby<\/em>\u00a0anteriormente para serem exclu\u00eddos da categoria de \u2018bancos sistemicamente importantes\u2019 \u2013 o que significa que eles enfrentaram padr\u00f5es mais baixos de capital e liquidez. Isso \u00e9 uma loucura\u201d.<\/p>\n

Em rela\u00e7\u00e3o aos impactos da pol\u00edtica monet\u00e1ria sobre a situa\u00e7\u00e3o de liquidez dos pequenos bancos, h\u00e1, no caso do SVB, um v\u00e1cuo legal regulat\u00f3rio, pois ele n\u00e3o se enquadra na categoria dos pequenos bancos que estariam sob a supervis\u00e3o do \u00f3rg\u00e3o respons\u00e1vel, o Escrit\u00f3rio para o Controle da Moeda (Office for the Controller of the Currency \u2013 OCC).<\/p>\n

O Credit Suisse \u00e9 mais do mesmo, por\u00e9m, com uma dimens\u00e3o muito maior. Como disse Nouriel Roubini: o banco \u00e9 grande demais para ser salvo. Os problemas se tornaram insan\u00e1veis, quando o principal acionista do banco, o\u00a0Saudi National Bank<\/a>\u00a0(SNB), resolveu cessar os aportes, deixando o banco su\u00ed\u00e7o a descoberto. Com 9,8% do controle, os sauditas ficaram preocupados em atingir 10% e mudar sua condi\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria. Neste novo\u00a0status<\/em>, seriam controladores efetivos da institui\u00e7\u00e3o, aumentando sensivelmente sua exposi\u00e7\u00e3o ao risco.<\/p>\n

\"File:NourielNouriel Roubini: \u2018grande demais para ser salvo\u2019<\/em><\/p>\n

A din\u00e2mica expansiva da centraliza\u00e7\u00e3o<\/strong><\/p>\n

Em meio a um risco sist\u00eamico, a solu\u00e7\u00e3o encontrada at\u00e9 o momento tem sido a busca de \u201csolu\u00e7\u00f5es de mercado\u201d, em que institui\u00e7\u00f5es financeiras aportam recursos e absorvem parte dos ativos, socializando os passivos em combina\u00e7\u00e3o com o resgate dos Estados. A isso se d\u00e1 o nome de centraliza\u00e7\u00e3o e concentra\u00e7\u00e3o do capital, confirmando a l\u00f3gica monopolista do atual sistema.<\/p>\n

Para enfrentar riscos e incertezas, os bancos americanos j\u00e1 tomaram emprestados, no \u00faltimo m\u00eas, cerca de US$ 475 bilh\u00f5es do Federal Reserve, dinheiro este para fazer frente aos US$ 500 bilh\u00f5es de saques registrados. Parte expressiva dos saques foi parar em grandes bancos na forma de dep\u00f3sitos, em um movimento claro de centraliza\u00e7\u00e3o financeira e que implica uma concentra\u00e7\u00e3o tendencial setorial. No caso do Credit Suisse, o governo su\u00ed\u00e7o promoveu sua absor\u00e7\u00e3o pelo maior banco do pa\u00eds, o UBS.<\/p>\n

Apesar dos esfor\u00e7os recentes e de uma melhoria nas expectativas do mercado na primeira semana de abril, nada est\u00e1 suficientemente resolvido, em um quadro em que a regula\u00e7\u00e3o \u00e9 feita em parceria com os regulados, ou sob o comando deles. Com progn\u00f3sticos de uma economia global em recess\u00e3o e sob a tend\u00eancia de um per\u00edodo de eleva\u00e7\u00e3o das taxas de juros, estamos diante de fortes emo\u00e7\u00f5es. \u00c9 bom n\u00e3o nos esquecermos de que os fundamentos da economia hiperliberal ainda est\u00e3o no comando e que os ventos da crise se combinam com os ventos da rivalidade sist\u00eamica, em um quadro geopol\u00edtico de grande instabilidade. Tempestade perfeita para novos abalos s\u00edsmicos? A ver.<\/p>\n

Fonte da mat\u00e9ria: Uma Nova Crise, n\u00e3o t\u00e3o nova assim. Os bancos na berlinda. – OPEU – https:\/\/www.opeu.org.br\/2023\/05\/03\/uma-nova-crise-nao-tao-nova-assim-os-bancos-na-berlinda\/<\/p>\n<\/div>\n<\/article>\n<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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