{"id":18971,"date":"2023-02-28T12:08:54","date_gmt":"2023-02-28T15:08:54","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=18971"},"modified":"2023-02-26T17:48:52","modified_gmt":"2023-02-26T20:48:52","slug":"a-selic-e-a-inflacao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2023\/02\/28\/a-selic-e-a-inflacao\/","title":{"rendered":"A Selic e a infla\u00e7\u00e3o"},"content":{"rendered":"

Paulo Kliass<\/strong> – Com juros elevados, a tend\u00eancia \u00e9 de permanecerem bastante atrativas as aplica\u00e7\u00f5es no campo do parasitismo financeiro.<\/p>\n

Ao longo das \u00faltimas semanas, o debate acerca dos rumos de nossa economia tem sido ocupado pelos assuntos que giram em torno da quest\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Afinal, est\u00e3o mais do que evidentes todas as tentativas de colocar em marcha medidas de sabotagem ao sucesso do terceiro mandato do Presidente governo Lula. \u00c9 o caso, por exemplo, das inciativas tomadas de forma meticulosa pelo Presidente do Banco Central (BC) e aplaudidas pelos articulistas que reverberam os interesses do sistema financeiro em nosso Pa\u00eds.<\/p>\n

Como se sabe, a articula\u00e7\u00e3o promovida pela banca privada conseguiu levar em frente a aprova\u00e7\u00e3o, pelo Congresso Nacional, da Lei Complementar n\u00ba 179 em 2021. Trata-se de uma medida que estabelece a implementa\u00e7\u00e3o da independ\u00eancia do BC. Esse texto sempre foi o sonho de consumo do povo do financismo, que se ancorava na demagogia do discurso contra as supostas \u201cinflu\u00eancias pol\u00edticas\u201d na institui\u00e7\u00e3o. Assim, o que se conseguiu, na verdade, foi retirar da legitimidade conferida pelo voto popular nas elei\u00e7\u00f5es o direito de o governo eleito estabelecer as diretrizes da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Uma loucura! Como se fosse poss\u00edvel separar essa dimens\u00e3o da pol\u00edtica econ\u00f4mica das demais, como a pol\u00edtica fiscal, a pol\u00edtica industrial, a pol\u00edtica cambial e a pol\u00edtica agr\u00e1ria, dentre outras.<\/p>\n

Escorado em tal mecanismo de \u201cindepend\u00eancia\u201d, o presidente do BC Roberto Campos Neto decidiu por duas ocasi\u00f5es consecutivas manter a taxa referencial de juros em um patamar estratosf\u00e9rico. Nas \u00faltimas reuni\u00f5es do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (COPOM), foi decidido que a SELIC ficaria em 13,75%, em flagrante oposi\u00e7\u00e3o ao programa do governo que havia sido eleito no final de outubro do ano passado. Assim foi no encontro de n\u00famero 251, realizado em 7 de dezembro, quando o resultado eleitoral j\u00e1 era conhecido e as inten\u00e7\u00f5es de retomar o crescimento das atividades a partir de janeiro eram um imperativo. Na sequ\u00eancia, em 01 de fevereiro de 2023, o colegiado realizou a sua 252\u00aa reuni\u00e3o e, mais uma vez, se recusou a reduzir a taxa de juros.<\/p>\n

Lula: SELIC \u00e9 uma vergonha!<\/strong><\/p>\n

Lula percebeu que tal comportamento do respons\u00e1vel pela pol\u00edtica monet\u00e1ria poderia se converter em um s\u00e9rio obst\u00e1culo \u00e0 realiza\u00e7\u00e3o dos projetos de seu governo. Assim passou a criticar de forma aberta a decis\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o presidida pelo neto de Roberto Campos, economista conservador e que se tornou ministro da ditadura militar logo depois do golpe de 1964. Lula tem pontuado sobre o exagero da SELIC atualmente, uma vez que esse n\u00edvel de taxa b\u00e1sica reverbera sobre todo o sistema financeiro e torna praticamente imposs\u00edvel a realiza\u00e7\u00e3o de empreendimentos no setor real economia. Com juros elevados, a tend\u00eancia \u00e9 de permanecerem bastante atrativas as aplica\u00e7\u00f5es no campo do parasitismo financeiro.<\/p>\n

A resposta da fina flor do establishment e do presidente do BC vai na linha da necessidade de medidas que evitem a retomada da escalada inflacion\u00e1ria. No entanto, n\u00e3o existe o menor risco de retorno \u00e0s taxas elevadas de crescimento de pre\u00e7os anteriores \u00e0 implementa\u00e7\u00e3o do Plano Real em 1994. Os n\u00edveis atuais do IPCA guardam rela\u00e7\u00e3o com a subida de pre\u00e7os administrados, como energia el\u00e9trica e combust\u00edveis, al\u00e9m dos alimentos. N\u00e3o se trata, portanto, de uma \u201cinfla\u00e7\u00e3o de demanda\u201d, como esse fen\u00f4meno \u00e9 tratado pelo econom\u00eas. Colocar a SELIC nas alturas n\u00e3o provoca nenhum efeito de redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os, mas traz as terr\u00edveis consequ\u00eancias recessivas sobre o n\u00edvel das atividades econ\u00f4micas de uma forma geral.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, Roberto Campos Neto traz de volta o chamado \u201crisco fiscal\u201d para justificar a SELIC elevada. Sim, ela est\u00e1 em um n\u00edvel tal que coloca o Brasil na condi\u00e7\u00e3o de pa\u00eds com a maior taxa real de juros do mundo. Se subtrairmos dos 13,75% a infla\u00e7\u00e3o de 12 meses, ficaremos com algo em torno de 8%. A segunda posi\u00e7\u00e3o \u00e9 ocupada pelo M\u00e9xico, com taxa real de juros de 5%. Ora, n\u00e3o cabe \u00e0 autoridade monet\u00e1ria se atribuir responsabilidades sobre a quest\u00e3o fiscal. Ali\u00e1s, muito pelo contr\u00e1rio. Os dispositivos da lei que estabeleceu a independ\u00eancia do BC, deixam bastante claras as responsabilidades e as atribui\u00e7\u00f5es do BC e do COPOM. Sen\u00e3o vejamos:<\/p>\n

(\u2026) \u201cArt. 1\u00ba O Banco Central do Brasil tem por objetivo fundamental assegurar a estabilidade de pre\u00e7os.<\/p>\n

Par\u00e1grafo \u00fanico. Sem preju\u00edzo de seu objetivo fundamental, o Banco Central do Brasil tamb\u00e9m tem por objetivos zelar pela estabilidade e pela efici\u00eancia do sistema financeiro, suavizar as flutua\u00e7\u00f5es do n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica e fomentar o pleno emprego.\u201d (\u2026) (GN)<\/p>\n

Ora, n\u00e3o existem argumentos capazes de justificar a manuten\u00e7\u00e3o da SELIC em n\u00edveis t\u00e3o elevados e que provocam a recess\u00e3o, quando o Brasil segue apresentando taxas bastante acentuadas de desemprego. Quando questionado a respeito da fun\u00e7\u00e3o social do BC, o presidente da institui\u00e7\u00e3o s\u00f3 consegue oferecer a resposta da universaliza\u00e7\u00e3o do uso do sistema de transfer\u00eancias banc\u00e1rias PIX, que estaria acess\u00edvel inclusive para os setores afetados pela informalidade e pela precariedade. Mas nem de longe se percebe qualquer medida por parte do COPOM para recuperar o n\u00edvel do emprego.<\/p>\n

CMN e COPOM: infla\u00e7\u00e3o e juros<\/strong><\/p>\n

No entanto, o nosso sistema de institucionalidade na implementa\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria pressup\u00f5e tamb\u00e9m a exist\u00eancia do Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN). Este colegiado foi criado ainda em 1965, na onda das mudan\u00e7as conhecidas como \u201cmoderniza\u00e7\u00e3o conservadora\u201d, levadas a cabo pelo primeiro governo p\u00f3s golpe militar que dep\u00f4s o Presidente Jo\u00e3o Goulart. Em suas vers\u00f5es mais recentes, o colegiado era composto pelo Ministro da Fazenda, pelo Ministro do Planejamento e pelo Presidente do BC. Ao longo do quadri\u00eanio de Bolsonaro e Guedes, o superministro da economia dominava o \u00f3rg\u00e3o, juntamente com seu subsecret\u00e1rio da Fazenda e com o dirigente do BC, que ele mesmo havia indicado ao cargo.<\/p>\n

Pois uma das principais atribui\u00e7\u00f5es do CMN refere-se \u00e0 defini\u00e7\u00e3o da meta de infla\u00e7\u00e3o para os exerc\u00edcios futuros. Assim, ficam dadas as refer\u00eancias para que o COPOM ajuste a SELIC de modo a evitar que os pre\u00e7os fiquem acima ou abaixo de determinados valores. Para o ano em curso, por exemplo, o centro da meta \u00e9 de 3,25% com intervalo de 1,5% para cima e para baixo. Assim, a infla\u00e7\u00e3o em 2023 n\u00e3o poderia ser superior a 4,75%. Ora, como j\u00e1 estamos sem torno de 5% no acumulado de 12 meses, o COPOM se esquece do desemprego e ainda amea\u00e7a elevar ainda mais a SELIC, pois a medida estaria sendo insuficiente para manter a infla\u00e7\u00e3o sob controle (sic). Nada mais adequado do que a met\u00e1fora do cachorro correndo atr\u00e1s do pr\u00f3prio rabo.<\/p>\n

Ocorre que essa meta foi definida em junho de 2020, quase tr\u00eas anos atr\u00e1s e em meio \u00e0 pandemia. Aquela reuni\u00e3o do CMN n\u00e3o apresentou nenhum estudo mais s\u00e9rio para embasar um verdadeiro chute para qual deveria ser a meta de infla\u00e7\u00e3o para 2023. A Exposi\u00e7\u00e3o de Motivos da proposta faz apenas uma extensa lista de elogios \u00e0s medidas adotadas pelos governos Temer e Bolsonaro desde 2016, exatamente aquelas que provocaram a redu\u00e7\u00e3o da capacidade de gastos e investimentos do Estado brasileiro. Al\u00e9m disso, apresenta uma verdadeira profiss\u00e3o de f\u00e9 na hip\u00f3tese de que a infla\u00e7\u00e3o no Pa\u00eds poderia seguir uma trajet\u00f3ria descendente de forma ininterrupta, independentemente da din\u00e2mica da economia internacional e local. Vejamos o que afirma o par\u00e1grafo 14:<\/p>\n

(\u2026) \u201c Os fatores aqui apontados abrem espa\u00e7o para este Conselho prosseguir no processo de redu\u00e7\u00e3o gradual dos valores estabelecidso para a meta da infla\u00e7\u00e3o, aproximando-os ainda mais dos utilizados pela maioria dos pa\u00edses que adotamo regime de metas\u201d (\u2026)<\/p>\n

Ora, n\u00e3o faz sentido os respons\u00e1veis pela pol\u00edtica econ\u00f4mica manterem-se apegados a ferro e fogo a uma previs\u00e3o equivocada. A realidade daquele distante junho de 2020 evoluiu no sentido de taxas de infla\u00e7\u00e3o mais elevadas. Manter uma meta irrealista serve apenas como justificativa para um arrocho monet\u00e1rio ainda mais elevado, quando o problema est\u00e1 no diagn\u00f3stico. Tudo se passa como se um m\u00e9dico seguisse aumentando a dosagem de antibi\u00f3ticos para um doente que, na verdade, est\u00e1 com algum tipo de virose e n\u00e3o com infec\u00e7\u00e3o bacteriana. Ou seja, o rem\u00e9dio ministrado n\u00e3o resolve nada da doen\u00e7a e ainda causa problemas s\u00e9rios de efeitos colaterais n\u00e3o desejados.<\/p>\n

Os anos anteriores tamb\u00e9m padeceram deste mesmo problema:<\/p>\n

REGIME METAS DE INFLA\u00c7\u00c3O \u2013 2021 A 2023<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Haddad deveria mexer na meta para 2023<\/strong><\/p>\n

Diante de tal quadro evidente de incompatibilidade entre o modelo e a realidade, causou surpresa o resultado na primeira reuni\u00e3o do CMN realizada sob a \u00e9gide do terceiro mandato de Lula. No dia 16 de fevereiro n\u00e3o foi colocada na pauta do colegiado a necess\u00e1ria e urgente revis\u00e3o da meta de infla\u00e7\u00e3o para o ano em curso. A iniciativa deveria caber ao Ministro da Fazenda, mas Fernando Haddad n\u00e3o apresentou nenhuma proposta que pudesse conferir um pouco mais sentido de realidade \u00e0 meta de infla\u00e7\u00e3o. Assim, os interessados em manter a SELIC nas alturas seguem com o argumento de que n\u00e3o h\u00e1 espa\u00e7o para a redu\u00e7\u00e3o da taxa, uma vez que a infla\u00e7\u00e3o seguiria fora do controle.<\/p>\n

Ao que tudo indica, o Presidente da Rep\u00fablica ser\u00e1 obrigado a manter sua cruzada contra a SELIC nas alturas. A articula\u00e7\u00e3o de uma frente ampla pela redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros pode operar com elemento de press\u00e3o sobre Roberto Campos Neto e o restante do COPOM. Afinal, n\u00e3o podem apenas 9 indiv\u00edduos, sem legitimidade alguma, atuarem como sabotadores de um programa de retomada do crescimento e do desenvolvimento que a maioria da popula\u00e7\u00e3o escolheu no pleito de outubro passado.<\/p>\n

Fonte da mat\u00e9ria: A Selic e a infla\u00e7\u00e3o, por Paulo Kliass – https:\/\/jornalggn.com.br\/politica-monetaria\/a-selic-e-a-inflacao-por-paulo-kliass\/<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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