{"id":16521,"date":"2022-02-17T12:04:22","date_gmt":"2022-02-17T15:04:22","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=16521"},"modified":"2022-02-16T21:06:56","modified_gmt":"2022-02-17T00:06:56","slug":"a-hora-e-razoes-para-um-novo-sistema-financeiro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2022\/02\/17\/a-hora-e-razoes-para-um-novo-sistema-financeiro\/","title":{"rendered":"A hora e raz\u00f5es para um novo sistema financeiro"},"content":{"rendered":"

Ellen Brown – <\/strong>O Federal Reserve (Fed), banco central norte-americano est\u00e1 entre a cruz e a espada. A infla\u00e7\u00e3o cresceu 7% em 2021, o \u00edndice mais alto\u00a0em 40 anos<\/a>, uma tend\u00eancia que o Fed agora reconhece n\u00e3o ser \u201ctransit\u00f3ria\u201d. A teoria convencional \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o se deve a muito dinheiro em busca de muito poucos bens, de modo que o Fed est\u00e1 sob forte press\u00e3o para \u201capertar\u201d ou reduzir a oferta de dinheiro. Suas ferramentas convencionais para este fim s\u00e3o diminuir a compra de ativos e aumentar as taxas de juros. Mas a d\u00edvida corporativa aumentou em US$ 1,3 trilh\u00e3o desde o in\u00edcio de 2020; portanto, se o Fed aumentar as taxas, \u00e9 prov\u00e1vel que surja uma onda maci\u00e7a de inadimpl\u00eancia. De acordo com o consultor financeiro Graham Summers em um artigo intitulado \u201cO Fed\u00a0<\/a>pensa em acender f\u00f3sforos perto\u00a0<\/a>de uma bomba de d\u00edvida de US$ 30 trilh\u00f5es<\/a>\u201c, o mercado de a\u00e7\u00f5es pode entrar em colapso e despencar at\u00e9 50%.<\/p>\n

Ainda mais em risco est\u00e3o as pequenas e m\u00e9dias empresas (PMEs) que s\u00e3o a espinha dorsal da economia produtiva, empresas que precisam de cr\u00e9dito banc\u00e1rio para sobreviver. Em 2020, fecharam, nos EUA, 200 mil empresas a mais do que nos anos normais pr\u00e9-pand\u00eamicos. As PMEs classificadas como \u201cn\u00e3o essenciais\u201d sofreram grandes restri\u00e7\u00f5es em sua capacidade de fazer neg\u00f3cios, enquanto as grandes corpora\u00e7\u00f5es internacionais permaneceram abertas. Aumentar as taxas de juros sobre as PMEs sobreviventes poderia ser o golpe final.<\/p>\n

Reduzir a demanda ou aumentar a oferta?<\/strong><\/p>\n

O argumento para aumentar as taxas de juros \u00e9 que isso reduzir\u00e1 a demanda por cr\u00e9dito banc\u00e1rio, que, reconhece-se agora, tornou-se a principal fonte de cria\u00e7\u00e3o de dinheiro novo. Em 2014, o Banco da Inglaterra registrou em\u00a0seu relat\u00f3rio do primeiro trimestre<\/a>\u00a0que 97% da oferta de dinheiro do Reino Unido foi criada pelos bancos, ao fazer empr\u00e9stimos. Nos EUA, o n\u00famero n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o alto, mas bem mais de 90% da oferta de dinheiro tamb\u00e9m \u00e9 criada por empr\u00e9stimos banc\u00e1rios.<\/p>\n

N\u00e3o se sabe se o aumento das taxas de juros reduzir\u00e1 os pre\u00e7os em uma economia com problemas de abastecimento. A escassez de petr\u00f3leo e g\u00e1s natural, a escassez de alimentos e as rupturas na cadeia de abastecimento s\u00e3o os principais fatores que contribuem para os pre\u00e7os elevados de hoje. Aumentar as taxas de juros prejudicar\u00e1, e n\u00e3o ajudar\u00e1, os produtores e distribuidores desses produtos, ao aumentar seus custos de empr\u00e9stimo. Como\u00a0observou a senadora e economista canadense Diane Bellemare<\/a>:<\/p>\n

O aumento das taxas de juros pode esfriar a demanda, mas os altos pre\u00e7os de hoje est\u00e3o fortemente ligados a quest\u00f5es de fornecimento \u2013 mercadorias que n\u00e3o chegam aos fabricantes ou varejistas de forma previs\u00edvel, e mercados globais incapazes de reagir com rapidez suficiente \u00e0s mudan\u00e7as de gosto dos consumidores.<\/p><\/blockquote>\n

\u2026 Um foco \u00fanico na infla\u00e7\u00e3o poderia levar a um aumento das taxas de juros numa \u00e9poca em que o Canad\u00e1 [e os EUA] deveriam estar aumentando sua capacidade de produzir mais bens, e fornecendo aos varejistas e consumidores o que eles precisam.<\/p><\/blockquote>\n

Ao inv\u00e9s de reduzir a demanda, precisamos de mais oferta dispon\u00edvel localmente; e para financiar sua produ\u00e7\u00e3o, o dinheiro do cr\u00e9dito precisa\u00a0aumentar<\/em>. Quando a oferta e a demanda aumentam juntas, os pre\u00e7os permanecem est\u00e1veis, ao mesmo tempo em que o PIB e a renda sobem.<\/p>\n

\u00c9 o que\u00a0argumenta o\u00a0<\/a>professor<\/a>. brit\u00e2nico Richard Werner<\/a>, um economista nascido na Alemanha que inventou o termo \u201cflexibiliza\u00e7\u00e3o quantitativa\u201d (QE) quando trabalhou no Jap\u00e3o nos anos 90. Os bancos japoneses haviam turbinado a demanda por moradias. Isso elevou os pre\u00e7os dos im\u00f3veis a n\u00edveis insustent\u00e1veis, at\u00e9 que o mercado inevitavelmente caiu e puxou a economia para baixo. O QE que Werner prescreveu n\u00e3o foi a cria\u00e7\u00e3o maci\u00e7a de dinheiro para compra de ativos financeiros, como vemos hoje. Ao contr\u00e1rio, ele recomendou o aumento do PIB, injetando dinheiro na economia real e produtiva; e \u00e9 isso que recomenda para a crise econ\u00f4mica de hoje.<\/p>\n

Como financiar a produ\u00e7\u00e3o local<\/strong><\/p>\n

As PMEs constituem\u00a0<\/a>o grosso do setor privado de quase todas as economias do mundo. Apesar das perdas maci\u00e7as decorrentes da pandemia, nos Estados Unidos ainda havia\u00a030,7 milh\u00f5es de pequenas empresas<\/a>\u00a0em dezembro de 2020. As pequenas empresas s\u00e3o respons\u00e1veis por 64% dos novos empregos; no entanto, na maior parte dos setores industriais, o crescimento da produtividade est\u00e1\u00a0substancialmente abaixo<\/a>\u00a0dos padr\u00f5es estabelecidos na Alemanha, e muitas PMEs americanas n\u00e3o s\u00e3o suficientemente produtivas para competir com as vantagens de custo dos chineses e outros concorrentes de baixos sal\u00e1rios. Por qu\u00ea?<\/p>\n

Werner observa que a Alemanha exporta quase tanto quanto a China, embora a popula\u00e7\u00e3o alem\u00e3 represente apenas 6%. Os chineses tamb\u00e9m t\u00eam vantagens de sal\u00e1rios mas baixos. Como as pequenas empresas alem\u00e3s podem competir e as empresas americanas n\u00e3o podem? Werner credita o fato aos 1.500 bancos alem\u00e3es sem fins lucrativos ou comunit\u00e1rios, o maior n\u00famero do mundo. Setenta por cento dos dep\u00f3sitos alem\u00e3es est\u00e3o nesses bancos locais \u2013 26,6% em bancos cooperativos e 42,9% em bancos de poupan\u00e7a p\u00fablicos chamados\u00a0Sparkassen<\/em>, que est\u00e3o legalmente limitados a empr\u00e9stimos em suas pr\u00f3prias comunidades. Juntos, estes bancos locais fazem mais de 90% dos empr\u00e9stimos \u00e0s PMEs. A Alemanha tem mais de dez vezes mais bancos envolvidos em empr\u00e9stimos para PMEs do que o Reino Unido, e as PMEs alem\u00e3s s\u00e3o l\u00edderes do mercado mundial em muitos setores.<\/p>\n

Os pequenos bancos emprestam a pequenas empresas, enquanto os grandes bancos emprestam a grandes empresas \u2013 e a grandes especuladores financeiros. Os bancos comunit\u00e1rios alem\u00e3es n\u00e3o foram afetados pela crise de 2008, diz Werner. Por isso, foram capazes de aumentar os empr\u00e9stimos \u00e0s PMEs em seguida. Como resultado, n\u00e3o houve nenhuma recess\u00e3o alem\u00e3 e nenhum aumento no desemprego.<\/p>\n

Werner tamb\u00e9m atribui o sucesso da China a sua grande rede de bancos comunit\u00e1rios. Sob Mao, o pa\u00eds possu\u00eda um \u00fanico sistema banc\u00e1rio nacional centralizado. Em 1982, guiado por Deng Xiaoping, reformou seu sistema monet\u00e1rio e introduziu milhares de bancos comerciais, incluindo centenas de bancos cooperativos. Seguiram-se d\u00e9cadas de crescimento de dois d\u00edgitos. Tamb\u00e9m privilegiou-se a economia real: a cria\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito banc\u00e1rio nocivo, para transa\u00e7\u00f5es de ativos e consumo foi suprimida, enquanto o cr\u00e9dito produtivo foi incentivado.<\/p>\n

As recomenda\u00e7\u00f5es da Werner para as condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas atuais s\u00e3o reformar o sistema monet\u00e1rio. Proibir o cr\u00e9dito banc\u00e1rio para transa\u00e7\u00f5es que n\u00e3o contribuem para o PIB. Criar uma rede de muitos pequenos bancos comunit\u00e1rios, que emprestem para fins produtivos e retornem todos os ganhos \u00e0 comunidade. Tornando o comportamento banc\u00e1rio transparente, respons\u00e1vel e sustent\u00e1vel. Ele \u00e9 presidente do conselho do Banco Comunit\u00e1rio de Hampshire, lan\u00e7ado em 2021, que estabelece um novo modelo. N\u00e3o h\u00e1 pagamentos de \u201cb\u00f4nus de desempenho\u201d ao pessoal, apenas sal\u00e1rios modestos comuns. O cr\u00e9dito \u00e9 concedido principalmente para PMEs e para constru\u00e7\u00e3o de moradias (hipotecas\u00a0buy-to-build<\/em>). A propriedade est\u00e1 nas m\u00e3os de uma institui\u00e7\u00e3o de caridade local, que age em benef\u00edcio das pessoas do munic\u00edpio: metade dos votos ficam nas m\u00e3os das autoridades locais e universidades, que s\u00e3o seus investidores.<\/p>\n

Bancos P\u00fablicos nos EUA: o sucesso de Dakota do Norte<\/strong><\/p>\n

Esse modelo \u2013 cortar os intermedi\u00e1rios e estimular bancos comunit\u00e1rios, para criar cr\u00e9dito \u00e0 produ\u00e7\u00e3o local \u2013 tamb\u00e9m est\u00e1 subjacente ao sucesso do centen\u00e1rio Banco do Dakota do Norte (BND), o \u00fanico banco estatal estadunidense. Dakota do Norte \u00e9 tamb\u00e9m o \u00fanico estado que escapou da recess\u00e3o de 2008-09, tendo um or\u00e7amento que nunca entrou no vermelho. O estado tem quase\u00a0seis vezes mais bancos locais<\/a>\u00a0per capita do que o pa\u00eds em geral. O BND n\u00e3o compete com esses bancos comunit\u00e1rios, mas faz parceria com eles \u2013 um arranjo muito produtivo para todas as partes.<\/p>\n

Em 2014, o\u00a0Wall Street Journal publicou<\/a>\u00a0um artigo afirmando que a BND era mais lucrativo at\u00e9 mesmo do que os gigantes JPMorgan Chase e Goldman Sachs. O autor do texto creditou o fato ao\u00a0boom<\/em>\u00a0petrol\u00edfero do Dakota do Norte, mas ele se transformou em fracasso naquele mesmo ano, enquanto o BND continuou a reportar lucros recorde.\u00a0Nos \u00faltimos 19 anos<\/a>, a BND obteve uma m\u00e9dia de\u00a020% de retorno sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a>, muito superior\u00a0ao JPMorgan Chase\u00a0<\/a>e Wells Fargo<\/a>, onde os governos estaduais norte-americanos normalmente colocam seus dep\u00f3sitos. De acordo com seu\u00a0relat\u00f3rio anual de 2020<\/a>, em 2019 o BND havia completado 16 anos de lucros recordes.<\/p>\n

Seu retorno de 15% em 2020, embora n\u00e3o t\u00e3o bom, ainda era consider\u00e1vel, considerando a crise econ\u00f4mica que atingiu o pa\u00eds naquele ano. O BND teve a maior porcentagem de benefici\u00e1rios do Plano de Prote\u00e7\u00e3o da Folha de Pagamento\u00a0per capita<\/em>\u00a0de qualquer estado; triplicou seus empr\u00e9stimos para os setores comercial e agr\u00edcola em 2020; e reduziu sua taxa de juros fixos sobre empr\u00e9stimos estudantis em 1%, reduzindo os pagamentos em m\u00e9dia em US$ 6.400, ao longo da dura\u00e7\u00e3o do empr\u00e9stimo. A BND fechou 2020 com US$ 7,7 bilh\u00f5es em ativos.<\/p>\n

Por que o BND \u00e9 t\u00e3o lucrativo, j\u00e1 sem as receitas do petr\u00f3leo? Seu modelo comercial permite que ele tenha custos muito mais baixos do que outros bancos. N\u00e3o h\u00e1 investidores privados, que desviam seus lucros a curto prazo. N\u00e3o h\u00e1 executivos bem pagos. N\u00e3o \u00e9 preciso anunciar e, at\u00e9 recentemente, havia apenas uma ag\u00eancia, agora ampliada para duas. Por lei, todas as receitas do Estado s\u00e3o depositadas na BND. O banco faz parcerias com bancos locais em empr\u00e9stimos, ajudando na capitaliza\u00e7\u00e3o, liquidez e regulamentos. As economias do BND s\u00e3o devolvidas ao estado ou repassadas aos mutu\u00e1rios locais sob a forma de taxas de juros mais baixos.<\/p>\n

O que o Fed poderia fazer agora<\/strong><\/p>\n

As\u00a0Sparkassen\u00a0<\/em>e o BND s\u00e3o grandes modelos de bancos p\u00fablicos, mas sua implementa\u00e7\u00e3o leva tempo, e o Fed est\u00e1 sob press\u00e3o para lidar com uma crise de infla\u00e7\u00e3o. O professor Werner preocupa-se com a centraliza\u00e7\u00e3o e pensa que bancos centrais s\u00e3o dispens\u00e1veis; mas enquanto os tivermos, podemos muito bem coloc\u00e1-los a servi\u00e7o da economia real.<\/p>\n

Em setembro de 2020, Saqib Bhatti e Brittany Alston do Centro de Atua\u00e7\u00e3o em Ra\u00e7a e Economia [Action Center on Race and the Economy<\/em>] propuseram um plano para estimular a produ\u00e7\u00e3o local que poderia ser implementado pelo Fed imediatamente. Ele poderia fazer empr\u00e9stimos sem juros diretamente aos governos estaduais e locais, para fins produtivos. Para melhor se adequarem \u00e0s pol\u00edticas que hoje prevalecem no Fed, talvez estes empr\u00e9stimos pudesse cobrar juros de apenas 0,25% \u2013 como os que s\u00e3o feitos aos bancos privados atrav\u00e9s de sua\u00a0janela de desconto<\/a>\u00a0e aos investidores do mercado de atrav\u00e9s de sua\u00a0facilidade permanente de\u00a0<\/a>desconto.<\/p>\n

O documento de Bhatti\/Alston tem como t\u00edtulo \u201cComo os os governos locais e estaduais podem economizar mais de US$ 160 bilh\u00f5es ao ano, reduzindo o pagamento de juros aos investidores<\/a>\u201c. Os autores escreveram: \u201cEm vez de fazer mais cortes em servi\u00e7os cr\u00edticos nos or\u00e7amentos p\u00fablicos, \u00e9 hora de cortarmos os lucros exorbitantes que Wall Street faz a partir de nossos munic\u00edpios\u201d.<\/p>\n

Eles observaram que, nos EUA, os pagamentos de juros sobre a d\u00edvida municipal transferem mais de US$ 160 bilh\u00f5es por ano dos contribuintes para investidores mais ricos e os bancos em Wall Street. Esses fundos poderiam ser direcionados para uso p\u00fablico mais produtivo se o Federal Reserve disponibilizasse empr\u00e9stimos de longo prazo de custo zero a todos os governos estaduais e locais e ag\u00eancias governamentais. Com esse dinheiro, eles poderiam refinanciar d\u00edvidas antigas e contrair empr\u00e9stimos para novos projetos de infraestrutura de longo prazo, pois cancelariam quase todos os seus pagamentos de juros. Os juros e as taxas normalmente representam 50% do custo da infraestrutura. A redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros quase a zero poderia estimular um\u00a0boom<\/em>\u00a0nesses projetos desesperadamente necess\u00e1rios. A Sociedade Americana de Engenheiros Civis (ASCE)\u00a0estima em seu relat\u00f3rio de 2021<\/a>\u00a0que US$ 6,1 trilh\u00f5es s\u00e3o necess\u00e1rios apenas para reparar a infraestrutura do pa\u00eds.<\/p>\n

Quanto ao risco de que os governos estaduais e locais n\u00e3o paguem suas d\u00edvidas, Bhatti e Alston alegam que ele \u00e9 praticamente zero. Os Estados n\u00e3o est\u00e3o legalmente autorizados a decretar inadimpl\u00eancia, e cerca da metade deles n\u00e3o permite que suas cidades fa\u00e7am o mesmo. Os autores escrevem:<\/p>\n

De acordo com o Moody\u2019s Investors Service, a taxa acumulada de inadimpl\u00eancia de dez anos para t\u00edtulos municipais entre 1970 e 2019 foi de apenas 0,16%, em compara\u00e7\u00e3o com 10,17% para t\u00edtulos corporativos, o que significa que os t\u00edtulos corporativos tinham uma probabilidade 63 vezes maior de inadimpl\u00eancia. (\u2026) Os t\u00edtulos municipais como um todo eram investimentos mais seguros do que o 3% dos t\u00edtulos dos t\u00edtulos corporativos mais seguros. (\u2026) Os t\u00edtulos municipais norte-americanos s\u00e3o investimentos extremamente seguros, e as taxas de juros que a maioria dos tomadores de empr\u00e9stimos dos governos estaduais e local s\u00e3o for\u00e7ados a pagar s\u00e3o injustificadamente altas.<\/p><\/blockquote>\n

\u2026 As principais ag\u00eancias de avalia\u00e7\u00e3o de risco t\u00eam um longo hist\u00f3rico de utiliza\u00e7\u00e3o destes instrumentos para impulsionar uma agenda de austeridade e exigir cortes nos servi\u00e7os p\u00fablicos .(\u2026) Al\u00e9m disso, elas discriminam os tomadores de empr\u00e9stimo municipais, ao dar-lhes classifica\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito mais baixas do que \u00e0s corpora\u00e7\u00f5es \u2013 que t\u00eam uma probabilidade significativamente maior de inadimpl\u00eancia.<\/p><\/blockquote>\n

\u2026 Os mesmos bancos que s\u00e3o grandes subscritores de t\u00edtulos tamb\u00e9m t\u00eam um hist\u00f3rico de conluio e manipula\u00e7\u00e3o de ofertas no mercado de t\u00edtulos municipais. (\u2026) V\u00e1rios bancos, inclusive JPMorgan Chase e Citigroup, declararam-se culpados de acusa\u00e7\u00f5es criminais e pagaram bilh\u00f5es em multas aos reguladores financeiros.<\/p><\/blockquote>\n

\u2026 N\u00e3o h\u00e1 raz\u00e3o para que bancos e portadores de obriga\u00e7\u00f5es possam lucrar com esta infraestrutura b\u00e1sica se o Federal Reserve pudesse faz\u00ea-lo gratuitamente.<\/p><\/blockquote>\n

Para garantir o reembolso e desencorajar o excesso de empr\u00e9stimos, dizem Bhatti e Alston, o Fed poderia adotar regulamentos como exigir que qualquer ente p\u00fablico tomador de empr\u00e9stimo que falte a um pagamento, tribute automaticamente os residentes acima de um determinado limite de renda. Limites de empr\u00e9stimo tamb\u00e9m poderiam ser estabelecidos. A politiza\u00e7\u00e3o dos empr\u00e9stimos poderia ser evitada, tornando-os dispon\u00edveis indiscriminadamente para todos os mutu\u00e1rios p\u00fablicos dentro dos limites estabelecidos. Outra possibilidade poderia ser mediar os empr\u00e9stimos atrav\u00e9s de um Banco Nacional de Infraestrutura.<\/p>\n

Tudo isso poderia ser feito sem nova legisla\u00e7\u00e3o. O Federal Reserve tem autoridade estatut\u00e1ria para emprestar a munic\u00edpios por um per\u00edodo de at\u00e9 seis meses. Ela poderia simplesmente concordar em rolar esses empr\u00e9stimos por um per\u00edodo fixo de anos. Bhatti e Alston observam que, sob a Lei CARES 2020, o Fed recebeu permiss\u00e3o para fazer at\u00e9 US$ 500 bilh\u00f5es em empr\u00e9stimos de longo prazo a mutu\u00e1rios municipais, mas n\u00e3o usou essa autoridade na medida do permitido. Os empr\u00e9stimos foram limitados a n\u00e3o mais de tr\u00eas anos, e a taxa de juros cobrada era t\u00e3o alta que a maioria dos munic\u00edpios podia obter taxas mais baixas no mercado aberto de t\u00edtulos municipais.<\/p>\n

As empresas privadas, que os autores mostram ter 63 vezes mais chances de inadimpl\u00eancia, pudeream contar com condi\u00e7\u00f5es muito mais generosas sobre suas d\u00edvidas. O governo federal tamb\u00e9m disponibilizou US$ 10,4 trilh\u00f5es em resgates para o setor financeiro ap\u00f3s a crise financeira de 2008, uma soma que \u00e9 2,5 vezes o tamanho de\u00a0todo o mercado de t\u00edtulos municipais<\/a>\u00a0dos EUA.<\/p>\n

Dominar\u00a0<\/strong>o fogo sem incendiar o\u00a0<\/strong>galp\u00e3o<\/strong><\/p>\n

Brincar com f\u00f3sforos que poderiam desencadear uma bomba de d\u00edvida de 30 trilh\u00f5es de d\u00f3lares \u00e9 obviamente algo que o Fed deve evitar. O professor Werner provavelmente argumentaria que o erro pol\u00edtico, como no Jap\u00e3o da d\u00e9cada de 1980, foi injetar cr\u00e9dito para para ativos especulativos, inflacionando os pre\u00e7os dos ativos. A mangueira de inc\u00eandio de liquidez do Fed precisa ser direcionada para a produ\u00e7\u00e3o local. Isto pode ser feito atrav\u00e9s das comunidades locais ou de bancos p\u00fablicos, ou por meio empr\u00e9stimos a juros quase nulos aos governos estaduais e locais, talvez mediados por um Banco Nacional de Infra-estrutura.<\/p>\n

Fonte da mat\u00e9ria: A hora e raz\u00f5es para um novo sistema financeiro – Outras Palavras – https:\/\/outraspalavras.net\/pos-capitalismo\/a-hora-e-as-razoes-para-um-novo-sistema-financeiro\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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