{"id":15941,"date":"2021-10-29T12:01:41","date_gmt":"2021-10-29T15:01:41","guid":{"rendered":"https:\/\/controversia.com.br\/?p=15941"},"modified":"2021-10-24T10:03:31","modified_gmt":"2021-10-24T13:03:31","slug":"podera-o-dinheiro-salvar-o-capitalismo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2021\/10\/29\/podera-o-dinheiro-salvar-o-capitalismo\/","title":{"rendered":"Poder\u00e1 o dinheiro salvar o capitalismo?"},"content":{"rendered":"

Eleut\u00e9rio F. S. Prado<\/strong> – Quando ocorreu a quebra do banco Lehman Brothers em 15 de setembro de 2008, uma professora consagrada no meio acad\u00eamico brasileiro declarou, numa roda de economistas: \u201cvamos voltar para a ro\u00e7a!\u201d. Aludia ao efeito domin\u00f3 poss\u00edvel que estava para ocorrer e que levaria certamente a economia mundial a um baque de propor\u00e7\u00f5es catastr\u00f3ficas. Se os bancos \u201ctoo big to fail<\/em>\u201d quebrassem uns aos outros, a cadeia de tombos que se seguiria quebraria tamb\u00e9m um grande n\u00famero de empresas produtoras de bens e servi\u00e7os, de tal modo que o desemprego poderia atingir n\u00edveis alt\u00edssimos, cerca de trinta por cento ou mais da for\u00e7a de trabalho mundial.<\/p>\n

O que garantiu a sobreviv\u00eancia do sistema foi, como se sabe, uma pol\u00edtica monet\u00e1ria in\u00e9dita na hist\u00f3ria do capitalismo. A emiss\u00e3o em larga escala de dinheiro fiduci\u00e1rio pelos bancos centrais dos pa\u00edses ricos para comprar t\u00edtulos dos bancos em situa\u00e7\u00e3o de risco evitou que ficassem sem liquidez e, em consequ\u00eancia, ru\u00edssem por inadimpl\u00eancia generalizada. Essa pol\u00edtica econ\u00f4mica ficou conhecida pelo termo \u201crelaxamento monet\u00e1rio\u201d ou QE (quantitative easing<\/em>). Ora, um racioc\u00ednio simples diria: o dinheiro salvou o capitalismo; por sua causa, n\u00e3o voltamos todos a capinar para garantir o sustento da fam\u00edlia!<\/p>\n

Eis, na figura em sequ\u00eancia, um gr\u00e1fico que d\u00e1 uma ideia visual da dimens\u00e3o do relaxamento monet\u00e1rio nos Estados Unidos. Note-se que o montante de ativos do banco central cresceu fortemente entre 2008 e 2014, estacionou da\u00ed at\u00e9 2019, mas voltou a se elevar fortemente em consequ\u00eancia da crise do Covid-19.\"\"<\/p>\n

Desde ent\u00e3o, por\u00e9m, uma pergunta passou a acossar a teoria econ\u00f4mica: por que a compra maci\u00e7a de t\u00edtulos pelos bancos centrais da Europa e dos Estados Unidos quase n\u00e3o elevou o n\u00edvel dos pre\u00e7os? Pensando tamb\u00e9m a partir dessa quest\u00e3o, acompanha-se aqui um artigo interessante do economista keynesiano, Robert Skidelsky\u00a01<\/sup><\/a>. L\u00ea-se, por\u00e9m, as suas teses numa perspectiva cr\u00edtica.<\/p>\n

O que afinal aconteceu com todo o dinheiro emitido pelos bancos centrais? Segundo o dogma monetarista \u2013 uma asneira mantida secularmente pela teoria econ\u00f4mica vulgar \u2013, haveria uma inunda\u00e7\u00e3o de liquidez nos mercados, a qual seria drenada por uma enorme eleva\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o. Para essa teoria, o n\u00edvel de pre\u00e7os seria uma vari\u00e1vel que depende do volume de produ\u00e7\u00e3o e da quantidade de moeda em circula\u00e7\u00e3o; dado esse volume, o n\u00edvel de pre\u00e7os cresceria proporcionalmente ao aumento da quantidade de moeda.<\/p>\n

A teoria monetarista est\u00e1 errada porque ignora a natureza do processo de circula\u00e7\u00e3o e de produ\u00e7\u00e3o de mercadorias e, como neles se forma a demanda de meio de circula\u00e7\u00e3o \u2013 dinheiro papel e dinheiro de cr\u00e9dito\u00a02<\/sup><\/a>. Ora, o que pode causar infla\u00e7\u00e3o, como se sabe, s\u00e3o os impulsos na demanda efetiva \u2013 a busca, pelas fam\u00edlias e empresas, de bens e servi\u00e7os escassos \u2013 e n\u00e3o simplesmente as quantidades emitidas de dinheiro. E o processo ocorre sempre que a oferta total de mercadorias n\u00e3o pode acompanhar o crescimento da demanda, esteja-se ou n\u00e3o num alto n\u00edvel de emprego da for\u00e7a de trabalho.<\/p>\n

Dada a pol\u00edtica de relaxamento monet\u00e1rio, parte da liquidez obtida pelos bancos comerciais que n\u00e3o quebraram foi depositada, por falta de oportunidades de aplica\u00e7\u00f5es rent\u00e1veis, nos pr\u00f3prios bancos centrais. Outra parte passou a circular na esfera financeira produzindo um aumento dos pre\u00e7os dos im\u00f3veis e dos t\u00edtulos de propriedade em geral. Finalmente, uma pequena parte pode ter fluido para o sistema produtivo, dando assim algum suporte para a manuten\u00e7\u00e3o do n\u00edvel da atividade econ\u00f4mica. Com o impacto da crise de realiza\u00e7\u00e3o promovida pelo estouro da bolha imobili\u00e1ria, o PIB dos pa\u00edses do centro do sistema caiu fortemente, mas teria ca\u00eddo ainda mais n\u00e3o fora a pol\u00edtica econ\u00f4mica dos bancos centrais.<\/p>\n

Parece, pois, que o dinheiro fiduci\u00e1rio, que pode ser emitido sem restri\u00e7\u00f5es, tem propriedades divinas: ele pode salvar a produ\u00e7\u00e3o capitalista \u2013 a economia real, como dizem os economistas \u2013 de um colapso. Ora, como o dinheiro n\u00e3o tem cheiro (pecunia non olet<\/em>), mas \u00e9 uma fonte de poder, parece tamb\u00e9m que ele engendra a atividade econ\u00f4mica.<\/p>\n

Contudo, verdadeiramente, o dinheiro, isto \u00e9, a medida de todo valor econ\u00f4mico, \u00e9 um ser ambivalente. Eis que figura tamb\u00e9m como um forma por excel\u00eancia dos processos de superacumula\u00e7\u00e3o e de especula\u00e7\u00e3o, ou seja, da gera\u00e7\u00e3o de excessos que se transformam em crises em algum momento. Como a quantidade de dinheiro em circula\u00e7\u00e3o parece gerar ciclos de alta e de baixa da atividade econ\u00f4mica, ele pr\u00f3prio pode ser visto, agora, como algo endiabrado que possui funcionalidades perigosas.<\/p>\n

Os economistas vulgares, que abundam na profiss\u00e3o e s\u00e3o eleitos para escrever na grande m\u00eddia, costumam argumentar que o sistema econ\u00f4mico \u00e9 virtuoso e que as crises econ\u00f4micas adv\u00eam sempre de choques ex\u00f3genos. Mas h\u00e1 certamente exce\u00e7\u00f5es. Hyman Minsky, por exemplo, admitiu que o sistema econ\u00f4mico, por meio da sua din\u00e2mica de acumula\u00e7\u00e3o, gera os seus pr\u00f3prios choques, engendra as suas pr\u00f3prias crises.<\/p>\n

Skidelsky argumenta no texto aqui examinado que Minsky teria enxergado no relaxamento monet\u00e1rio uma forma de gerar instabilidade na busca por estabilidade. Por isso mesmo, devido a esse tipo de contra-finalidade, levanta uma tese c\u00e9tica dizendo que, \u201ccom o QE, inventamos uma droga milagrosa que cura uma doen\u00e7a macroecon\u00f4mica que ela pr\u00f3pria causa\u201d.<\/p>\n

Ao contr\u00e1rio dos economistas ortodoxos, Minsky admitia que crises poderiam ser geradas de modo end\u00f3geno, isto \u00e9, pela pr\u00f3pria din\u00e2mica interna do sistema econ\u00f4mico. Segundo ele, um per\u00edodo de crescimento econ\u00f4mico est\u00e1vel se transformaria necessariamente num per\u00edodo turbulento. Se no primeiro as coisas se afiguram como racionais, no segundo, predominariam as decis\u00f5es arriscadas, as jogadas especulativas e os investimentos mal calculados.<\/p>\n

Mantendo-se no campo do individualismo metodol\u00f3gico, onde tamb\u00e9m viceja a teoria neocl\u00e1ssica, Minsky admitia que o sistema econ\u00f4mico engendra ele pr\u00f3prio um ambiente de incerteza para os agentes econ\u00f4micos. Estes, durante os per\u00edodos de tranquilidade, ganham confian\u00e7a exagerada na possibilidade de obter lucros crescentes e, assim, acabam aceitando n\u00edveis de risco incompat\u00edveis com a manuten\u00e7\u00e3o da prosperidade. Quando as aplica\u00e7\u00f5es de dinheiro come\u00e7am a fracassar, crescem as inadimpl\u00eancias, surgem as quebras e as fal\u00eancias, forma-se uma onda de pessimismo que transforma a tranquilidade em intranquilidade.<\/p>\n

Minsky veria que o excesso de liquidez criado pelo QE iria certamente gerar movimentos especulativos nos mercados financeiros. Ao manter a liquidez, ele impede, no primeiro momento, a ocorr\u00eancia de um rastro de fal\u00eancias. Mas, num segundo momento, alimenta a especula\u00e7\u00e3o e a forma\u00e7\u00e3o de bolhas que n\u00e3o deixar\u00e3o de estourar, colocando outra vez o sistema como um todo em risco. Dito de outro modo, um processo que come\u00e7a virtuoso se transforma em vicioso, vindo a produzir assim um rastro de danos sociais, especialmente para os trabalhadores.<\/p>\n

Ora, a incerteza \u00e9 uma tradu\u00e7\u00e3o psicologista da anarquia sist\u00eamica que \u00e9 constitutiva do modo de apropria\u00e7\u00e3o capitalista. Para ir a fundo no problema, \u00e9 preciso, pois, ir da ag\u00eancia para a estrutura, da conduta dos capitalistas para o pr\u00f3prio movimento da acumula\u00e7\u00e3o, para o processo de reprodu\u00e7\u00e3o das rela\u00e7\u00f5es sociais de capital. Eis que, para entender o que se passa, \u00e9 preciso examinar a evolu\u00e7\u00e3o do capitalismo no p\u00f3s-II Guerra Mundial, observando os per\u00edodos em que cai fortemente a taxa de lucro; pois \u00e9 nesses per\u00edodos que as crises ocorrem. A queda taxa de retorno do capital desestimula o investimento na produ\u00e7\u00e3o de mercadorias. O gr\u00e1fico abaixo ilustra essa an\u00e1lise sum\u00e1ria.<\/p>\n

O atual ciclo longo de acumula\u00e7\u00e3o come\u00e7ou nos primeiros anos da d\u00e9cada de 1980, no s\u00e9culo passado. E esse in\u00edcio marca tamb\u00e9m o fim do ciclo longo anterior, que se iniciara ap\u00f3s o t\u00e9rmino da II Guerra Mundial. Considere-se, ent\u00e3o, o conjunto dos pa\u00edses do G20 que respondem por cerca de 70 por cento do PIB mundial. No primeiro grande ciclo mencionado, a taxa de lucro nesses pa\u00edses se mant\u00e9m em n\u00edvel alto at\u00e9 aproximadamente o fim da d\u00e9cada dos anos 1970. Mas passa a cair progressivamente at\u00e9 1982. J\u00e1 no segundo, ela se eleva de 1982 at\u00e9 1997, quando come\u00e7a novamente a despencar.\"\"<\/p>\n

Ora, essa tend\u00eancia de decl\u00ednio da taxa de lucro mundial ainda n\u00e3o foi revertida\u2026 No segundo grande ciclo, diversas crises abalaram o sistema capitalista; dentre elas, nota-se a crise imobili\u00e1ria no Jap\u00e3o em 1985, a crise asi\u00e1tica em 1997, a crise ponto.com em 2001, crise imobili\u00e1ria dos Estados Unidos em 2008. \u00c9 esta \u00faltima que fornece o contexto da discuss\u00e3o ora travada sobre as consequ\u00eancias do relaxamento monet\u00e1rio e se ele deve ser estancado.<\/p>\n

Como bem se sabe pelo menos desde Marx, as quedas da taxa de lucro e as retra\u00e7\u00f5es consequentes do investimento s\u00e3o formas de manifesta\u00e7\u00e3o das crises econ\u00f4micas. O que as causa s\u00e3o as desmedidas do capital, a sua tend\u00eancia para gerar superacumula\u00e7\u00e3o. Assim, quando cai a taxa de lucro, o capital na forma de dinheiro flui dos setores produtores de mercadorias reais para os setores financeiros. Circula a\u00ed, ent\u00e3o, expandindo a cria\u00e7\u00e3o de d\u00edvidas, ou seja, mercadorias fict\u00edcias, o que energiza a esfera econ\u00f4mica em que prospera a especula\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

A procura para fazer sempre mais dinheiro do dinheiro \u00e9, na verdade, o acicate que leva os capitalistas a atuar impulsivamente nos mercados, ou seja, a p\u00f4r os seus \u201cinstintos\u201d a servi\u00e7o da rela\u00e7\u00e3o social de capital. A racionalidade que a\u00ed acaba faltando adv\u00e9m da irracionalidade do pr\u00f3prio capital. Se os capitalistas n\u00e3o podem obter lucros crescentes na esfera da produ\u00e7\u00e3o de mercadorias, passam a lutar por lucros fict\u00edcios na esfera financeira.<\/p>\n

Mas, se foi assim que ocorreu a \u201cfinanceiriza\u00e7\u00e3o\u201d do capitalismo nos \u00faltimos 20 anos do s\u00e9culo XX, e se, com ela, sobreveio uma crise que poderia derreter o pr\u00f3prio sistema econ\u00f4mico, por que a \u201csolu\u00e7\u00e3o\u201d encontrada foi precisamente o relaxamento monet\u00e1rio? Qual seria o problema de tal rem\u00e9dio milagroso que cura a doen\u00e7a que ele mesmo produz?<\/p>\n

Na verdade, n\u00e3o se trata de uma vacina ou de um rem\u00e9dio que cura, mas de uma droga que alivia o paciente de um colapso apenas para que possa ter no futuro, talvez, um colapso ainda mais devastador. Ora, essa droga age assim \u2013 para continuar usando a met\u00e1fora de Skidelsky \u2013 porque a pol\u00edtica econ\u00f4mica quer fazer uma m\u00e1gica que contraria a lei de desenvolvimento do pr\u00f3prio capital. A produ\u00e7\u00e3o capitalista \u2013 e isto est\u00e1 em\u00a0O capital<\/em>\u00a0\u2013 cria barreiras para si mesma, busca superar essas barreiras para criar mais \u00e0 frente novas e maiores barreiras. Mas para que isso ocorra, ou seja, para os entraves \u00e0 acumula\u00e7\u00e3o sejam vencidos, h\u00e1 uma condi\u00e7\u00e3o cruel.<\/p>\n

Como Marx mostrou e a hist\u00f3ria comprovou in\u00fameras vezes, as crises s\u00e3o tombos necess\u00e1rios para que o sistema de apropria\u00e7\u00e3o possa continuar andando com mais celeridade. Elas \u201cs\u00e3o sempre apenas solu\u00e7\u00f5es moment\u00e2neas violentas das contradi\u00e7\u00f5es existentes, irrup\u00e7\u00f5es violentas que restabelecem momentaneamente o equil\u00edbrio perturbado\u201d. Se o seu livre curso \u00e9 obstado pelo Estado, se ele \u201csalva\u201d o sistema de uma derrocada impedindo a destrui\u00e7\u00e3o do pr\u00f3prio capital, o sistema pode entrar numa depress\u00e3o prolongada. Ora, se os Estados optaram pelo relaxamento monet\u00e1rio em 2008 \u00e9 porque o curso desimpedido da crise seria t\u00e3o devastador que n\u00e3o poderia ser aceito politicamente.<\/p>\n

Se assim foi, \u00e9 e continuar\u00e1 sendo, a financeiriza\u00e7\u00e3o afigura-se, ent\u00e3o, como um caminho sem volta. A acumula\u00e7\u00e3o de capital fict\u00edcio continuar\u00e1 a determinar o espa\u00e7o da acumula\u00e7\u00e3o de capital industrial. As d\u00edvidas das empresas, dos Estados nacionais e das fam\u00edlias n\u00e3o poder\u00e3o ser reduzidas expressivamente. As op\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica econ\u00f4mica continuar\u00e3o constrangidas pela \u201cnecessidade\u201d de evitar a desvaloriza\u00e7\u00e3o do capital acumulado na esfera financeira. Admitindo que o dom\u00ednio da finan\u00e7a n\u00e3o possa ser eliminado, dificilmente a economia capitalista voltar\u00e1 a crescer a taxas significativas. O sistema est\u00e1, pois, num impasse.3<\/sup><\/a><\/p>\n

Skidelsky n\u00e3o pensa assim. Ele acha que o problema \u00e9 f\u00e1cil de solucionar: \u201cO ant\u00eddoto est\u00e1 na nossa cara. Primeiro, os governos devem abandonar a fic\u00e7\u00e3o de que os bancos centrais criam dinheiro independentemente deles. Em segundo lugar, eles devem gastar o dinheiro que \u00e9 criado sob sua determina\u00e7\u00e3o. Por exemplo, os governos n\u00e3o deveriam entesourar (\u2026), mas usar os fundos a seu dispor para criar empregos no setor p\u00fablico\u201d.<\/p>\n

Ser\u00e1 t\u00e3o f\u00e1cil assim!? \u00c9 poss\u00edvel duvidar. O problema da \u201cfinanceiriza\u00e7\u00e3o\u201d s\u00f3 poderia ser resolvido \u2013 cr\u00ea-se \u2013 se houvesse uma brutal desvaloriza\u00e7\u00e3o do capital acumulado. S\u00f3 assim, haveria uma destrui\u00e7\u00e3o do poder da finan\u00e7a e uma eleva\u00e7\u00e3o da taxa de lucro na esfera da produ\u00e7\u00e3o mercantil. Mantido, entretanto, o atual curso das coisas, o capitalismo n\u00e3o est\u00e1 livre de novos grandes problemas: uma estagfla\u00e7\u00e3o nas economias centrais e nas perif\u00e9ricas n\u00e3o poder\u00e1 possivelmente ser evitada.<\/p>\n

1<\/a>Ela raciocina mecanicamente: dado M V = k P.Y, sup\u00f5e que V e k sejam constantes e, assim, chega \u00e0 conclus\u00e3o que o n\u00edvel de pre\u00e7os P fica assim determinado: P = (V\/k) (M\/Y), onde M \u00e9 quantidade de dinheiro, V \u00e9 a velocidade de circula\u00e7\u00e3o e Y mede o volume da produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

2<\/a>\u00a0Skidelsky, Robert \u2013 \u201cWhere has all the money gone\u201d In:\u00a0Project Syndicate,\u00a0<\/em>15\/09\/2021<\/p>\n

3<\/a>\u00a0Ver Storm, Servaas \u2013 Financialization and economic development: a debate on the social efficiency of modern finance. In:\u00a0Development and Change<\/em>, 2018, 49 (2), p. 302-329.<\/p>\n

Fonte da mat\u00e9ria: Poder\u00e1 o dinheiro salvar o capitalismo? – Outras Palavras. Link: https:\/\/outraspalavras.net\/crise-civilizatoria\/podera-o-dinheiro-salvar-o-capitalismo\/<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Eleut\u00e9rio F. S. Prado – Quando ocorreu a quebra do banco Lehman Brothers em 15 de setembro de 2008, uma professora consagrada no meio acad\u00eamico brasileiro declarou, numa roda de economistas: \u201cvamos voltar para a ro\u00e7a!\u201d. 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