{"id":12085,"date":"2019-11-25T16:29:42","date_gmt":"2019-11-25T19:29:42","guid":{"rendered":"http:\/\/controversia.com.br\/?p=12085"},"modified":"2019-11-24T15:32:47","modified_gmt":"2019-11-24T18:32:47","slug":"guedes-expoe-o-brasil-a-reviver-o-pesadelo-da-vulnerabilidade-externa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/controversia.com.br\/pt\/2019\/11\/25\/guedes-expoe-o-brasil-a-reviver-o-pesadelo-da-vulnerabilidade-externa\/","title":{"rendered":"Guedes exp\u00f5e o Brasil a reviver o pesadelo da vulnerabilidade externa"},"content":{"rendered":"

CARLOS DRUMMOND<\/strong> – A combina\u00e7\u00e3o de medidas econ\u00f4micas desastrosas empurra o Pa\u00eds para uma crise cambial e fragiliza prote\u00e7\u00e3o contra choques externos.<\/p>\n

Naquilo que depender do ministro Paulo Guedes, a vulnerabilidade externa, pesadelo da economia nos anos 1980 e 1990, talvez volte a abalar o Pa\u00eds antes do que se imagina, alertam v\u00e1rios economistas. N\u00e3o satisfeito em torrar empresas e outros bens e recursos nacionais para pagar juros da d\u00edvida p\u00fablica, o Minist\u00e9rio da Economia acelera, com a mesma finalidade, a venda de reservas cambiais. Al\u00e9m disso, prepara a abertura de contas banc\u00e1rias em d\u00f3lar no Brasil e pretende promover um rebaixamento unilateral de tarifas de importa\u00e7\u00e3o. Combinadas, essas iniciativas t\u00eam for\u00e7a suficiente para encaminhar a m\u00e9dio ou longo prazo uma crise cambial, principalmente em um contexto de crise externa, advertem muitos analistas.<\/p>\n

A queima de reservas por Guedes, que criticou o seu \u201cexcesso\u201d durante a campanha eleitoral, acelerou. \u201cO Banco Central vendeu mais de 25 bilh\u00f5es de d\u00f3lares em outubro e novembro. A estrat\u00e9gia vai em linha com a redu\u00e7\u00e3o do papel do Estado e de seus instrumentos de atua\u00e7\u00e3o na economia. A continuidade dessa pol\u00edtica pode fragilizar as nossas prote\u00e7\u00f5es contra choques externos\u201d, alerta o economista Pedro Rossi, da Unicamp, especialista na \u00e1rea cambial. Em agosto, quando o governo anunciou a primeira venda, as reservas somavam 388 bilh\u00f5es de d\u00f3lares. A acelera\u00e7\u00e3o da queima de divisas para pagar juros, diz Rossi, \u201crepresenta uma sinaliza\u00e7\u00e3o perigosa, dependendo de at\u00e9 onde vai essa pol\u00edtica. A hist\u00f3ria ensina que os pa\u00edses que fazem uma ampla abertura financeira devem ter capacidade de enfrentar ataques especulativos e fuga de capitais. As crises cambiais da globaliza\u00e7\u00e3o mostram isso, como no caso do M\u00e9xico em 1994, da \u00c1sia em 1997, da R\u00fassia em 1998, do Brasil em 1999 e da Argentina em 2001\u201d.<\/p>\n

H\u00e1 neste governo \u201ctotal falta de no\u00e7\u00e3o sobre como funcionam a economia brasileira e as economias emergentes em geral. O Brasil tem um hist\u00f3rico de crises ligadas \u00e0 quest\u00e3o externa e, em todas elas, exceto na de 2015, a aus\u00eancia de reservas tornava o Pa\u00eds mais vulner\u00e1vel\u201d, chama aten\u00e7\u00e3o a economista Esther Dweck, professora da Universidade Federal do Rio de Janeiro. Do ponto de vista de uma economia que tem fluxo de capital, prossegue, \u201co volume de reservas acaba sendo um colch\u00e3o importante para fazer frente quando h\u00e1 uma revers\u00e3o, com sa\u00edda de capital\u201d, sublinha a professora.<\/p>\n

Contas banc\u00e1rias em d\u00f3lar, modelo que aprofundou a crise argentina<\/p><\/blockquote>\n

Ao que tudo indica, o Minist\u00e9rio da Economia n\u00e3o reconhece \u201cuma diferen\u00e7a importante e qualitativa entre as moedas centrais, que exercem as fun\u00e7\u00f5es cl\u00e1ssicas da moeda em \u00e2mbito internacional, a exemplo do d\u00f3lar, e as moedas perif\u00e9ricas, que n\u00e3o s\u00e3o moedas em \u00e2mbito internacional, ou seja, n\u00e3o exercem as fun\u00e7\u00f5es da moeda nesse \u00e2mbito, como o real\u201d, sublinha Bruno De Conti, professor da Unicamp.<\/p>\n

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O MINISTRO DA ECONOMIA, PAULO GUEDES<\/em><\/p>\n<\/div>\n

A vulnerabilidade externa da economia brasileira diminuiu comparativamente \u00e0 situa\u00e7\u00e3o do in\u00edcio do s\u00e9culo em raz\u00e3o da redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida externa e, assim, do descasamento de moeda, destaca a economista Daniela Magalh\u00e3es Prates, professora do Instituto de Economia da Unicamp. \u201cA maior redu\u00e7\u00e3o ocorreu na d\u00edvida externa p\u00fablica, com a recompra dos t\u00edtulos Brady no primeiro governo Lula. Tal redu\u00e7\u00e3o, ao lado do ac\u00famulo de reservas internacionais, tornou o setor p\u00fablico brasileiro credor em moeda estrangeira, o que possibilitou a ado\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas contrac\u00edclicas em resposta ao efeito-cont\u00e1gio da crise financeira global de 2008, pois a deprecia\u00e7\u00e3o do real teve impacto positivo sobre a situa\u00e7\u00e3o fiscal. Mas a economia brasileira tem d\u00e9ficit em conta corrente e, desse modo, continua dependente da absor\u00e7\u00e3o de recursos externos\u201d, chama aten\u00e7\u00e3o a professora da Unicamp.<\/p>\n

Al\u00e9m disso, acrescenta, \u201ca redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida externa foi acompanhada pelo aumento dos investimentos de portf\u00f3lio no Pa\u00eds (em a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos p\u00fablicos), o que tornou nosso mercado financeiro e de c\u00e2mbio vulner\u00e1vel \u00e0s decis\u00f5es de aloca\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio dos investidores globais, guiados pela busca de ganhos especulativos. Ou seja, houve uma metamorfose na vulnerabilidade externa da economia brasileira, mas ela n\u00e3o desapareceu. Por isso, precisamos manter um estoque elevado de reservas internacionais. Um fator positivo \u00e9 que agora, com a redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros dom\u00e9stica, o custo de manuten\u00e7\u00e3o das reservas \u00e9 menor\u201d.<\/p>\n

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FUTURO? NA CRISE DE SETEMBRO, CADA ARGENTINO PODIA COMPRAR 10 MIL D\u00d3LARES POR M\u00caS E EXPORTADORES TINHAM CINCO DIAS PARA REPATRIAR A MOEDA AMERICANA<\/em><\/p>\n<\/div>\n

Pouco abordada no Brasil, a metamorfose na vulnerabilidade externa \u00e9, entretanto, um tema importante no debate internacional. \u201cAp\u00f3s uma s\u00e9rie de crises com graves consequ\u00eancias econ\u00f4micas e sociais nos anos 1990 e in\u00edcio dos anos 2000, as economias emergentes e em desenvolvimento tornaram-se ainda mais intimamente integradas ao sistema financeiro internacional inerentemente inst\u00e1vel. N\u00e3o apenas tiveram seus v\u00ednculos tradicionais aprofundados e os balan\u00e7os externos expandidos rapidamente como tamb\u00e9m a presen\u00e7a estrangeira em seus mercados dom\u00e9sticos de cr\u00e9dito, t\u00edtulos, a\u00e7\u00f5es e propriedades atingiu n\u00edveis sem precedentes. Novos canais surgiram, assim, para a transmiss\u00e3o de choques financeiros e quase todos os pa\u00edses em desenvolvimento est\u00e3o agora vulner\u00e1veis, independentemente de seu balan\u00e7o de pagamentos, d\u00edvida externa, ativos externos l\u00edquidos e posi\u00e7\u00f5es de reservas internacionais, embora estes desempenhem um papel consider\u00e1vel na maneira como tais choques poderiam afet\u00e1-los. A estabilidade dos mercados banc\u00e1rios e de ativos dom\u00e9sticos \u00e9 suscet\u00edvel a abalos mesmo em pa\u00edses com fortes posi\u00e7\u00f5es externas\u201d, alerta Yilmaz Aky\u00fcz, economista-chefe da organiza\u00e7\u00e3o intergovernamental South Centre e ex-diretor da Confer\u00eancia das Na\u00e7\u00f5es Unidas para Com\u00e9rcio e Desenvolvimento.<\/p>\n

O projeto de lei para autoriza\u00e7\u00e3o da abertura de conta banc\u00e1ria em d\u00f3lar no Pa\u00eds, encaminhado pelo Banco Central ao Congresso, \u201c\u00e9 risco de dolariza\u00e7\u00e3o da economia, \u00e9 uma \u2018argentiniza\u00e7\u00e3o\u2019 do Brasil\u201d, dispara Rossi. A proposi\u00e7\u00e3o visa instituir as bases para uma liberaliza\u00e7\u00e3o plena do mercado de c\u00e2mbio. \u201cImaginem se, em um momento de incerteza, todos n\u00f3s pud\u00e9ssemos ligar para o gerente do banco e transferir nossos recursos de uma conta em real para uma conta em d\u00f3lar. Cada um de n\u00f3s se tornaria um potencial especulador contra o real. A volatilidade cambial iria aumentar muito e o d\u00f3lar se tornaria cada vez mais a refer\u00eancia, como aconteceu na Argentina e no Equador.\u201d<\/p>\n

A taxa de c\u00e2mbio brasileira \u00e9 uma das mais vol\u00e1teis do mundo. Tende a piorar<\/p><\/blockquote>\n

O risco da proposta \u201c\u00e9 extremamente elevado porque o governo e sua \u00e1rea econ\u00f4mica n\u00e3o t\u00eam nenhuma preocupa\u00e7\u00e3o com a quest\u00e3o externa, acha que o c\u00e2mbio flex\u00edvel resolve tudo, ent\u00e3o na cabe\u00e7a deles o Pa\u00eds n\u00e3o precisa ter nenhum tipo de prote\u00e7\u00e3o se houver um regime de c\u00e2mbio flex\u00edvel. S\u00f3 que a liberaliza\u00e7\u00e3o cambial para permitir que os correntistas possam ter contas banc\u00e1rias em d\u00f3lar no Brasil \u00e9 o princ\u00edpio da dolariza\u00e7\u00e3o\u201d, concorda Dweck.<\/p>\n

Esse projeto \u201cintensificar\u00e1 nossa vulnerabilidade externa, pois seu objetivo \u00e9 completar o processo de abertura financeira da economia brasileira\u201d, estima Daniela Prates. O risco a curto prazo, diz, \u00e9 um aumento da volatilidade cambial com v\u00e1rios perigos. \u201cA taxa de c\u00e2mbio brasileira \u00e9 uma das mais vol\u00e1teis do mundo. Se os objetivos do projeto de aumento da internacionaliza\u00e7\u00e3o do real e da conversibilidade interna (autoriza\u00e7\u00e3o de transa\u00e7\u00f5es em moeda estrangeira no Pa\u00eds) se concretizarem, as compras\/vendas da moeda brasileira para obten\u00e7\u00e3o de ganhos especulativos aumentar\u00e3o, ampliando a volatilidade, que tem efeitos adversos sobre as decis\u00f5es de produ\u00e7\u00e3o, investimento, exporta\u00e7\u00e3o e importa\u00e7\u00e3o. O risco a m\u00e9dio e longo prazo \u00e9 a dolariza\u00e7\u00e3o da economia brasileira, que resultar\u00e1 na redu\u00e7\u00e3o da nossa soberania monet\u00e1ria, que conseguimos manter mesmo no per\u00edodo de alta infla\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n

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GANGORRA | REBAIXAR UNILATERALMENTE TARIFAS DE IMPORTA\u00c7\u00c3O \u00c9 ARRISCAR UMA INUNDA\u00c7\u00c3O DE PRODUTOS ESTRANGEIROS E A PERDA DE RECEITAS E DE RESERVAS CAMBIAIS<\/em><\/p>\n<\/div>\n

A inten\u00e7\u00e3o do governo de rebaixar unilateralmente as tarifas de importa\u00e7\u00e3o s\u00f3 vai piorar a situa\u00e7\u00e3o, explica Dweck: \u201cEm um muito prov\u00e1vel ambiente de concorr\u00eancia externa gigantesca, isso significa que o Pa\u00eds poder\u00e1 sofrer uma inunda\u00e7\u00e3o de importa\u00e7\u00f5es sem nenhuma garantia de abertura de mercado para as nossas exporta\u00e7\u00f5es. Depois haver\u00e1 um problema mais grave na balan\u00e7a comercial, com perda de d\u00f3lares, porque ocorrer\u00e1 um aumento de importa\u00e7\u00f5es sem aumento de exporta\u00e7\u00f5es, com perda de reservas que nos deixar\u00e1 numa situa\u00e7\u00e3o muito grave externamente. Mas, na vis\u00e3o do governo, n\u00e3o tem nenhum problema liberar, porque o c\u00e2mbio ajusta. S\u00f3 que o c\u00e2mbio ajustar significa uma fuga de capitais muito forte e tende a ocorrer uma desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial, com todos os impactos conhecidos sobre a infla\u00e7\u00e3o, especialmente sobre a renda. Ent\u00e3o \u00e9 muito grave esta proposta\u201d, sublinha a economista.<\/p>\n

A maior parte dos brasileiros at\u00e9 agora n\u00e3o se deu conta da amea\u00e7a representada pela pol\u00edtica fundamentalista de livre-mercado de Guedes. \u201cN\u00e3o \u00e9 por meio da flexibiliza\u00e7\u00e3o do mercado cambial que o real se tornar\u00e1 uma moeda mais forte, mais confi\u00e1vel aos olhos do investidor internacional. Ao contr\u00e1rio, o tiro sair\u00e1 pela culatra, pois com a flexibiliza\u00e7\u00e3o o real se tornar\u00e1 ainda mais vol\u00e1til e menos confi\u00e1vel fora e, no limite, para os brasileiros tamb\u00e9m, pois passariam a preferir d\u00f3lares. Talvez seja isso mesmo que o governo queira: acabar com a moeda nacional, for\u00e7ando-nos a usar d\u00f3lar\u201d, dispara De Conti.<\/p>\n

Guedes exp\u00f5e o Brasil a reviver o pesadelo da vulnerabilidade externa<\/a><\/p><\/blockquote>\n